>> 東莞證券-建筑建材行業(yè)周報：首屆“中國+中亞五國”元首峰會即將舉行，期待海外業(yè)務(wù)新增量-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
東莞證券 |
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標(biāo)配 |
作者： |
李紫憶 |
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本周SW建筑裝飾、SW建筑材料行業(yè)均跑贏滬深300指數(shù)。截至5月5日，SW建筑裝飾板塊本周上漲1.80%，跑贏滬深300指數(shù)2.10個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第6；本月上漲1.80%；本年上漲24.88%。SW建筑材料板塊本周下跌0.08%，跑贏滬深300指數(shù)0.22個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第9；本月下跌0.08%；本年下跌3.27%。
5月首屆“中國+中亞五國”元首峰會即將舉行，一帶一路迎來催化。與會各方商定5月在西安舉辦首屆“中國-中亞五國”元首峰會，旨在“討論發(fā)展中國-中亞關(guān)系的宏偉計劃”，深挖中國-中亞國家合作潛力，推動互聯(lián)互通機制。2023年是共建“一帶一路”10周年，預(yù)計下半年將舉辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，有望推動我國與沿線國家落地更多合作項目，為國內(nèi)基建企業(yè)的海外業(yè)務(wù)貢獻新增量。
中國交建股權(quán)激勵計劃實施落地，建筑央國企改革持續(xù)推進。這是繼中國建筑、中國中鐵、中國化學(xué)后又一家建筑央企股權(quán)激勵落地，實施股權(quán)激勵是提高央企上市公司質(zhì)量的重要手段，有利于進一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全公司激勵機制，使公司核心骨干人員與公司利益深度綁定。建筑央國企改革持續(xù)推進，2023年國資委將“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”，并提出“一增一穩(wěn)四提升”，強調(diào)經(jīng)營效益的合理增長和發(fā)展質(zhì)量的有效提升。當(dāng)前新一輪國企改革蓄勢待發(fā)，相關(guān)政策措施將不斷出臺，建筑央國企有望實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，推動估值修復(fù)。
4月TOP100房企單月銷售額環(huán)比下降17.4%，修復(fù)速度有所減弱。據(jù)中指院數(shù)據(jù)，4月TOP100房企單月銷售額為6345.1億元，環(huán)比下降17.4%，同比上升29.9%，繼2023Q1積壓需求集中釋放后，修復(fù)速度有所減弱。4月28日，政治局會議強調(diào)“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策，支持剛性和改善性住房需求，做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，預(yù)計在樓市企穩(wěn)前，政策將繼續(xù)加大對剛性和改善性住房需求的支持，年內(nèi)需求端有望持續(xù)改善。
建筑材料：消費建材：防水新規(guī)的實施對防水設(shè)計工作年限提出明確要求，被列為一級防水要求的建筑增加，增加了防水要求的層次和道數(shù)，根據(jù)我們的測算，新規(guī)落地后房建領(lǐng)域防水材料市場增幅預(yù)計達48%，地產(chǎn)供需兩側(cè)政策齊發(fā)力，基建投資增速延續(xù)高位，將為行業(yè)發(fā)展帶來持續(xù)增量，下半年業(yè)績有望持續(xù)改善。平板玻璃：供給端，近期隨著市場逐步回暖，廠家復(fù)產(chǎn)點火意愿有所升高；需求端，隨著上游的回暖，需求可對價格形成較強支撐，而供給存在剛性，平板玻璃價格彈性可期，行業(yè)毛利率有望在二季度持續(xù)回暖。水泥：需求端，2023Q1基建投資增速維持高位，在穩(wěn)增長政策導(dǎo)向下，二季度有望持續(xù)，帶動實物工作量加速落地；供給端，更多企業(yè)將陸續(xù)開展二季度錯峰停窯計劃，短期市場供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)下行。玻纖：本周無堿池窯粗紗、G75電子紗價格環(huán)比上周持平，整體需求無明顯好轉(zhuǎn)。光伏玻璃：上游硅料、硅片環(huán)節(jié)價格持續(xù)下降，但因終端對組件價格下降仍抱有較強預(yù)期，壓力或?qū)鲗?dǎo)至上游，光伏玻璃或?qū)⒊袎骸?br> 投資建議：新規(guī)落地建筑防水材料行業(yè)將迎來需求擴容和集中度提升，頭部防水企業(yè)增速有望大于行業(yè)增速，建議關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢的防水行業(yè)上市企業(yè)東方雨虹（002271）、科順股份（300737）；布局“一體兩翼”做強防水業(yè)務(wù)的北新建材（000786）；低估值水泥龍頭海螺水泥（600585）；高彈性五金龍頭堅朗五金（002791）；具有規(guī)模成本優(yōu)勢的浮法玻璃龍頭旗濱集團（601636）。目前新一輪國企改革蓄勢待發(fā)，相關(guān)政策和措施將不斷出臺，加速推動國企估值的重塑，建議關(guān)注低估值央企中國建筑（601668）、中國交建（601800）、中國電建（601669）、中國中鐵（601390）、中國鐵建（601186）；受益于區(qū)域基建高景氣度的安徽建工（600502）、四川路橋（600039）；受益于共建“一帶一路”10周年基建項目合作，海外市場加速拓展的中工國際（002051）、中材國際（600970）。
風(fēng)險提示：俄烏沖突不確定性對上游原材料價格造成的波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；部分建材產(chǎn)品新增產(chǎn)能過快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險；房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期風(fēng)險。
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