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事件：
　　公司發(fā)布2022年報(bào)和2023年一季報(bào)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　22年?duì)I收保持穩(wěn)健，同比增長(zhǎng)6.13%
　　 2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.98億元，同比增長(zhǎng)6.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.99億元，同比減少35.11%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.97億元，同比減少21.79%。2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.32億元，同比下降14.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.57億元，同比增長(zhǎng)85.73%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)861.20萬元，同比下降71.65%，非經(jīng)常性損益主要來自于進(jìn)一步收購(gòu)成都光廠股權(quán)至控股產(chǎn)生的投資收益。
　　核心客戶群保持穩(wěn)定，AI賦能新業(yè)務(wù)發(fā)展
　　2022年，公司直接簽約客戶數(shù)超過2.4萬家，同比增長(zhǎng)4%；黨政媒體、廣告營(yíng)銷與服務(wù)、品牌企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)四類客戶收入占比分別為36%、21%、31%、12%，其中年度銷售額10萬元以上的客戶續(xù)約率繼續(xù)保持在80%以上。長(zhǎng)尾用戶繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，數(shù)量超220萬，同比增長(zhǎng)超過10%。音視頻的銷售額同比增長(zhǎng)119%，2023年3月公司進(jìn)一步收購(gòu)光廠創(chuàng)意31.6%股權(quán)，持股比例達(dá)到61.6%，成為控股股東。2022年，光廠創(chuàng)意銷售額超過1.5億，同比增長(zhǎng)超30%，有望持續(xù)拓展中長(zhǎng)尾客戶市場(chǎng)以及加強(qiáng)音視頻類服務(wù)。公司確立“AI+內(nèi)容+場(chǎng)景”的發(fā)展戰(zhàn)略，2023年3月上線由AI驅(qū)動(dòng)的全新智能搜索引擎，更加準(zhǔn)確理解用戶的搜索需求，對(duì)圖片進(jìn)行語義化的搜索召回，提升用戶交互和服務(wù)交付體驗(yàn)和存量業(yè)務(wù)的效率。目前公司正在開發(fā)“AI智能搜索+AI靈感生成”的組合，完善服務(wù)體系，提升客戶粘性。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司夯實(shí)數(shù)字版權(quán)業(yè)務(wù)核心主業(yè)，音視頻業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，AI技術(shù)發(fā)展有望持續(xù)賦能業(yè)務(wù)變現(xiàn)和新增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.64/1.94/2.27億元，EPS分別為0.23/0.28/0.32，對(duì)應(yīng)PE72x/61x/52x。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、正版化進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)