>> 太平洋證券-光伏行業(yè)2023年中期策略會：松動中開啟新周期，新技術帶來新成長-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 3175KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉強 |
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1.2023年是光伏供需松動周期最關鍵一年，后續(xù)有望開啟新的向上周期
2023年上半年，主產(chǎn)業(yè)鏈報價下行有望帶來國內(nèi)外電站建設邊際加速，尤其是國內(nèi)地面電站；2023年下半年，主產(chǎn)業(yè)鏈松動周期有望進入下半場，從而逐步開啟新的向上周期（光伏+儲能平價）。從產(chǎn)業(yè)鏈看，硅料硅片的利潤往中下游走，電池片環(huán)節(jié)受益新技術發(fā)展，組件環(huán)節(jié)受益集中度提升。
2.TOPCon放量在即，重視各家企業(yè)降本增效實力，新技術變革持續(xù)中
TOPCon憑借性價比在前期脫穎而出；HJT降本增效進度有望加快，銀包銅、激光轉印、銅電鍍等技術有望快速導入，重點關注華晟新能源、海源復材、東方日升等企業(yè)進展；XBC技術有望憑借差異化工序、領先的效率脫穎而出。隨著鈣鈦礦技術成熟，重視其產(chǎn)業(yè)化進程。
3.終端需求漸起，重視增速高、供需格局好的輔材領域
隨著光伏組件報價持續(xù)下行，終端需求正反饋將逐漸明顯，輔材、儲能等領域有望迎來快速增長，同時隨著新技術滲透率提升，重視細分市場空間增速高于主產(chǎn)業(yè)鏈的細分環(huán)節(jié)，如高純石英砂、N型膠膜、TOPCon銀漿等環(huán)節(jié)。
4.受益標的分析：新技術帶來新成長，重視后周期相關公司
1）核心成長：進化能力強的企業(yè)將穿越周期，如隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中環(huán)、通威股份等。
2）新成長：新技術滲透率提升帶來新成長機會，如鈞達股份、愛旭股份、異質(zhì)結產(chǎn)業(yè)鏈等。
3）儲能、輔材等后周期：儲能：陽光電源、德業(yè)股份、錦浪科技、禾邁股份等；輔材：帝科股份、福斯特、海優(yōu)新材、歐晶科技等。
5.風險提示
技術升級不及預期，光伏新增裝機增速不及預期，行業(yè)競爭加劇。
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