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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)收入35.7億元（+91%），歸母凈利潤為5.9億元（-12.4%），扣非歸母凈利潤6億元（-7.3%）。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)收入3億元（-69%），歸母凈利潤-5062萬元（-111.7%），扣非歸母凈利潤-7513萬元（-118.2%）。
　　 2022年常規(guī)業(yè)務(wù)收入快速增長，利潤增長受資產(chǎn)減值影響。2022年公司常規(guī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.1億元，同比增長41%，符合此前預(yù)期。公司新冠相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入25.6億元，預(yù)計(jì)其中新冠抗原檢測試劑實(shí)現(xiàn)收入13.5億元，約占全部收入的37.8%。全年銷售毛利率68.9%，同比-12.3pp，預(yù)計(jì)主要系毛利率較低的新冠抗原檢測試劑收入占比大幅提升所致。費(fèi)用方面，全年銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別約為14.6%/8.3%/11.1%，分別同比-2.5pp/-1.3pp/-1.2pp，預(yù)計(jì)費(fèi)用率下降主要系新冠抗原檢測試劑推動收入大幅增長攤薄費(fèi)用所致。2022年公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失5.3億元，主要系新冠相關(guān)原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品以及生產(chǎn)車間和專用設(shè)備計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致。公司2022年歸母凈利率16.7%，同比-19.7pp，主要系資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等影響。
　　 2023Q1收入端受新冠業(yè)務(wù)基數(shù)影響，利潤端受費(fèi)用影響。公司2023Q1收入同比有所下降，主要系新冠相關(guān)收入大幅減少，預(yù)計(jì)公司常規(guī)業(yè)務(wù)保持快速增長。2023Q1公司費(fèi)用增長較快，期間銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別為34.1%/21.9%/28.1%，分別同比增長24.9pp/16.9pp/10.8pp。費(fèi)用率大幅提升，預(yù)計(jì)主要系整體收入下降及公司相關(guān)人員薪資等支出增長所致。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)未來新冠業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比有所降低，公司依托分子類生物試劑優(yōu)勢不斷拓展產(chǎn)品品類，常規(guī)業(yè)務(wù)有望持續(xù)驅(qū)動未來收入增長。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為3.7億元、5.5億元、7.2億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品出海不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用管控不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。