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風(fēng)電新增并網(wǎng)逐步回暖，招標(biāo)仍延續(xù)高景氣。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-3月國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增并網(wǎng)容量10.40GW，同比+31.65%；其中，3月新增并網(wǎng)4.56GW，同比110.14%。從數(shù)據(jù)端來(lái)看，2023年以來(lái)風(fēng)電新增并網(wǎng)容量逐步回暖，特別是2023年3月份改善較為明顯。隨著二季度風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)工的加速，預(yù)計(jì)2023年新增并網(wǎng)容量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2023年1-4月，國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)達(dá)到35.0GW（包含大唐5.5GW集采），同比持平。根據(jù)目前的招標(biāo)情況，在2022年較高的基數(shù)基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2023年風(fēng)電招標(biāo)實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。
　　國(guó)內(nèi)風(fēng)電海陸共振，歐洲海風(fēng)開(kāi)啟新一輪周期。根據(jù)2022年風(fēng)電近100GW的招標(biāo)規(guī)模，預(yù)計(jì)2023年風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到80GW以上，同比增加60%；其中陸上70GW左右，同比增加57%，海上10GW左右，同比增加94%；海陸將同時(shí)實(shí)現(xiàn)高增。此外，2023-2026年國(guó)內(nèi)海風(fēng)預(yù)計(jì)CAGR為48%，有望處于較長(zhǎng)高增周期。根據(jù)GWEC的預(yù)測(cè)，2023-2031年歐洲海上風(fēng)電新增裝機(jī)將達(dá)到138GW，CAGR為32%；且近期TenneT公布14個(gè)海上風(fēng)電換流站簽署情況等事件表明歐洲海上風(fēng)電正在加速推進(jìn)。因此，歐洲海風(fēng)新一輪建設(shè)高峰期即將到來(lái)。
　　鑄鍛件、塔筒/管樁盈利逐步修復(fù)，零部件出海進(jìn)程較好。隨著2022年下半年以來(lái)鑄造生鐵、廢鋼、中厚板等原材料價(jià)格的回落，鑄鍛件環(huán)節(jié)從2022Q4開(kāi)始逐步回升；2023Q1鑄鍛件環(huán)節(jié)整體毛利率環(huán)比增加1.74pct，凈利率環(huán)比增加2.25pct；2023Q1塔筒/樁基企業(yè)整體毛利率環(huán)比增加6.46pct，凈利率環(huán)比增加5.66pct。而近期原材料價(jià)格進(jìn)一步松動(dòng)，疊加風(fēng)電場(chǎng)集中開(kāi)工期的到來(lái)，預(yù)計(jì)二季度鑄鍛件、塔筒/管樁企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)量利齊升。國(guó)內(nèi)風(fēng)電經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，已經(jīng)形成非常完善和成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，特別是在鑄鍛件、塔筒/樁基、風(fēng)電定轉(zhuǎn)子、風(fēng)電高空升降設(shè)備等零部件環(huán)節(jié)具有較大優(yōu)勢(shì)，且占了全球較大的產(chǎn)能比例。未來(lái)，隨著歐洲、東南亞、澳大利亞等地區(qū)風(fēng)電的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)風(fēng)電零部件企業(yè)出海進(jìn)程有望加快。
　　投資建議：2023年是國(guó)內(nèi)風(fēng)電新周期開(kāi)啟之年，海陸裝機(jī)增速共振，且國(guó)內(nèi)海風(fēng)有望處于較長(zhǎng)增長(zhǎng)周期，疊加歐洲海風(fēng)即將開(kāi)啟新一輪周期；建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較大的海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈和出口占比較高的風(fēng)電零部件企業(yè)。
　　1）受益于深?；乃?樁基，泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電、天順風(fēng)能等有望受益；
　　2）盈利修復(fù)和海外市場(chǎng)占比較高的等零部件，振江股份、中際聯(lián)合、日月股份、金雷股份、恒潤(rùn)股份、廣大特材等有望受益；
　　3）高壁壘和迎出海機(jī)遇的海纜，東方電纜、亨通光電、中天科技等有望受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期、相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)