>> 興業(yè)證券-鋼鐵行業(yè)周報：需求偏弱推動鋼廠主動減產(chǎn)-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 4393KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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需求持續(xù)偏弱，鋼價承壓下行
由于終端需求持續(xù)低迷，近期黑色鏈條價格呈現(xiàn)全面下行態(tài)勢，本周螺紋鋼低點報價3700元、鐵礦石近100美金大關(guān)，相較前期高點均大幅回落。本輪黑色系商品高點均出現(xiàn)在3月中旬，至此便震蕩下行，核心驅(qū)動因素來自于需求變化。2月下旬，由于工地復(fù)工較快，鋼鐵表需強度遠超2022年同期水準，但后期需求不振導(dǎo)致商品一路下行，螺紋鋼價格較3月中旬高點已經(jīng)下跌愈600元。由于商品價格下跌導(dǎo)致鋼廠盈利承壓，近期部分企業(yè)主動加大限產(chǎn)力度，Mysteel監(jiān)測的五大品種鋼材產(chǎn)量周環(huán)比下降15萬噸?？紤]到這種主動限產(chǎn)多是需求不足所致，即需求下降推動鋼鐵產(chǎn)量下滑，因此產(chǎn)量下降并不是判斷商品價格能否企穩(wěn)的關(guān)鍵，核心還是在于需求能否恢復(fù)。但當前已經(jīng)進入5月，從歷史維度看，需求環(huán)比改善概率較低，因此短期鋼價或繼續(xù)偏弱運行。具體到板塊投資，行業(yè)需求偏弱不僅壓制商品價格表現(xiàn)，股票估值修復(fù)難度也將加大。前期鋼鐵股上漲在一定程度上已經(jīng)反映較為樂觀的盈利回升預(yù)期，但實際盈利表現(xiàn)存在一定落差并且短期看不到上行動力，因此我們更建議關(guān)注細分領(lǐng)域景氣度相對較高的特鋼標的如久立特材等。
礦價回落、焦價偏弱
（1）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量3002.1萬噸，周環(huán)比上升63.9萬噸。最新進口礦可用天數(shù)16天（前值19天），45個港鐵礦石庫存12736.3萬噸，周環(huán)比下降150.71萬噸；鐵礦石日均疏港量303.2萬噸，周環(huán)比下降21.00萬噸。日均鐵水產(chǎn)量240.48萬噸，環(huán)比下降3.06萬噸。本周礦價持續(xù)回落。宏觀上，4月制造業(yè)PMI回落，疊加原油大幅下挫，宏觀情緒較為悲觀，礦價持續(xù)承壓?；久嫔希Ｍ忤F礦發(fā)貨量小幅增加，但港口庫存繼續(xù)去庫。需求端，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落對鐵礦需求構(gòu)成較大壓力，短期礦價或處于尋底狀態(tài)。（2）焦炭：本周焦炭價格持續(xù)回落，第六輪降價全面落地，累計已降幅超500元/噸。隨著節(jié)后高爐檢修力度加大，剛需采購走弱，預(yù)計短期焦炭價格偏弱運行。
板塊重點數(shù)據(jù)跟蹤
需求下降：本周（5.4-5.6）全國建筑鋼材成交量均值17.46萬噸，周環(huán)比增加5600噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費282.0萬噸，周環(huán)比下降47.3萬噸；熱軋板卷表觀消費301.0萬噸，周環(huán)比下降12.1萬噸。
供應(yīng)下降：本周（5.4-5.6）全國高爐開工率（247家）81.69%，周環(huán)比下降0.87pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率78.82%，周環(huán)比不變。五大品種全國周產(chǎn)量共940.9萬噸，環(huán)比下降15.1萬噸。
盈利修復(fù)：本周（5.4-5.6）熱軋板噸毛利153元，環(huán)比持平；冷軋板噸毛利-69元，環(huán)比上升50元；螺紋噸毛利116元，環(huán)比上升48元；中厚板噸毛利228元，環(huán)比上升59元。
風險提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預(yù)期回升。
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