>> 民生證券-家電行業(yè)周報：3月家電全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 1353KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
汪海洋,王剛 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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3月全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布
空調(diào)3月產(chǎn)銷表現(xiàn)良好，內(nèi)銷旺季特征明顯。3月空調(diào)生產(chǎn)1767萬臺，同比+5.9%，銷售1844萬臺，同比+7.4%，其中內(nèi)銷出貨1048.2萬臺，同比增長19.3%，延續(xù)了疫情措施調(diào)整以來的高景氣趨勢，外銷出貨796萬臺，同比下降5.1%，表現(xiàn)相對平淡。
地產(chǎn)緩慢復(fù)蘇，央空需求回升。3月央空銷額135.1億元，同比+19.9%，其中內(nèi)銷額120.7億元，同比+18.7%，出口14.4億元，同比+30.6%。央空隨地產(chǎn)緩慢復(fù)蘇，保交付政策對地產(chǎn)竣工的托底有望為央空市場持續(xù)挖掘內(nèi)銷空間。
空氣源熱泵內(nèi)外銷3月均實現(xiàn)高增?？諝庠礋岜?月內(nèi)銷8.3億元，同比+31.8%，外銷7.5億元，同比+29.4%。從細(xì)分產(chǎn)品來看，采暖表現(xiàn)較好，工程采暖需求強勁。
冰箱生產(chǎn)端表現(xiàn)向好，內(nèi)外銷同期縮減。冰箱3月產(chǎn)量772.2萬臺，同比+2.6%，系原材料成本沖高回落、海外市場大幅去庫存等多因素疊加。銷售717.3萬臺，同比-1.3%，其中內(nèi)銷378.7萬臺，同比-0.4%，出口338.6萬臺，同比2.2%，消費者信心仍處于修復(fù)期。
地產(chǎn)抑制燃?xì)庠钚枨蟆Ｈ細(xì)庠?月銷量683.6萬臺，同比-0.8%。其中內(nèi)銷82.3萬臺，同比-12.0%，出口601.3萬臺，同比+1.0%。廚電的強裝修屬性受制于22年地產(chǎn)銷售不景氣，3月家裝季對煙灶銷售拉升效果不顯著。
集成灶產(chǎn)銷齊下滑，消費者需求疲軟。集成灶3月生產(chǎn)17.8萬臺，同比6.3%，銷售17.2萬臺，同比-9.0%。疫情削弱居民消費能力和消費意愿，集成灶市場向上動能不及預(yù)期。
投資建議：從家電板塊投資角度，建議從以下三條主線進行布局：1）穩(wěn)增長背景下，保交樓、“三支箭”政策從竣工端、供給端帶來的地產(chǎn)鏈相關(guān)投資機會，建議關(guān)注億田智能、老板電器、火星人。2）行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性替代進入尾聲+以價換量，量增邏輯逐步強化，建議關(guān)注石頭科技、科沃斯。3）低估值、具備全球競爭力的白電龍頭，原材料價格下行有望帶來盈利端修復(fù)，建議關(guān)注海爾智家。
風(fēng)險提示：主要原材料價格波動的風(fēng)險、疫后需求恢復(fù)不及預(yù)期、地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期。
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