>> 西部證券-電子行業(yè)周報：行業(yè)普殺估值不應(yīng)悲觀，關(guān)注618供應(yīng)鏈備貨的回溫可能-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 515KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
王凌濤,沈錢 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周核心觀點：上周電子行業(yè)指數(shù)下跌2.74%，447只標的中，扣除停牌標的，全周上漲的標的69只，周漲幅在3個點以上的22只，全周下跌的標的372只，周跌幅在5個點以上的119只，周跌幅在10個點以上的26只。
伴隨著四月下旬電子行業(yè)大量公司一季報發(fā)布數(shù)據(jù)不及預(yù)期，行業(yè)也進入一波新的下行調(diào)整，而且這輪板塊整體估值下殺的情況比較明顯，即使是業(yè)績成長較佳的公司（譬如我們建議關(guān)注的兆馳股份、興瑞科技）也被連帶調(diào)整，行業(yè)平均估值基本又跌回了去年末以來的新低。在這種情況下，對電子板塊的投資情緒盲目地悲觀并沒有意義，我們年初策略就提及過，電子行業(yè)今年沒有板塊性的大趨勢，但是由于籌碼位置歷經(jīng)一年半以上的調(diào)整，對于一些細分領(lǐng)域有明確突破的公司而言，反而是比較好的結(jié)構(gòu)位置（譬如我們重推的奧來德等公司），考慮到這輪殺跌相對充分，我們維持行業(yè)“超配”評級。
某種程度來說，2023年Q1似乎是電子行業(yè)這么多年來“最辛苦的第一季”，無論是投資者還是供應(yīng)鏈都在關(guān)心“庫存還要清多久？終端需求去哪里了？”，全行業(yè)陷入了罕見的焦慮狀態(tài)之中。有些人可能還記得前兩年的“行業(yè)歷史性大缺貨”，在嚴重的疫情下，產(chǎn)品缺貨越嚴重，消費者反而越瘋買，供應(yīng)鏈恢復(fù)常態(tài)，市場買氣卻沒了。很多人以為這是市場信心的問題，但是實際上并不是，真實的情況是：疫情帶來了很多國家與地區(qū)直接的經(jīng)濟補貼，這種行為以及居家隔離提前透支了很多家庭的消費需求，但疫情結(jié)束后，全球經(jīng)濟環(huán)境景氣不確定性的因素，大多數(shù)未能夠有效緩解，疊加中美貿(mào)易摩擦、疫情、俄烏戰(zhàn)爭帶來的對供應(yīng)鏈的沖擊，加上匯率、通膨等因素，終端消費電子市場包括主流的智能手機、NB/PC等，需求都無疑大打折扣，而最近新能源汽車的需求也全面低迷，則進一步加劇了這種需求窘迫。
依據(jù)Canalys最新的數(shù)據(jù)，在市場需求不均和代理庫存增加影響的情況下，印度2023年第1季智能手機出貨量較2022年同期下滑20%，為該市場歷年首季首見，這個現(xiàn)象充分說明消費電子終端需求低迷并非區(qū)域性現(xiàn)象，而是今年全球性的跟結(jié)問題，但是結(jié)構(gòu)上三星重回市占龍頭，小米和Realme市占排名大幅跌落的情況也很生動地指出了：在大眾市場需求趨緩的背景下，高端手機才是唯一成長通途，好在今年華為在自主替代的路徑上已經(jīng)小有建樹，下半年行將推出的Mate 60可能會是重回千萬出貨量的再起之作，對供應(yīng)鏈的整體帶動空間不容小覷。
建議關(guān)注個股：匯創(chuàng)達、兆馳股份、興瑞科技、奧來德、興森科技、領(lǐng)益智造、天通股份。
風(fēng)險提示：(1)市場超預(yù)期下跌造成的系統(tǒng)性風(fēng)險；(2)提示關(guān)注公司相關(guān)事項推進的不確定性風(fēng)險
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