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公司主營游戲和流量業(yè)務(wù)。公司前身為2010年成立的天神互動(dòng)，目前已構(gòu)筑了數(shù)據(jù)流量和數(shù)字競技兩大業(yè)務(wù)板塊。流量方面，公司圍繞數(shù)據(jù)要素“聚合-流通-應(yīng)用”的產(chǎn)業(yè)鏈路，整合AIGC、數(shù)字人等前沿科技，提供全鏈路智能營銷服務(wù)；游戲方面，公司開創(chuàng)“棋牌+電競”模式，以AIGC游戲互動(dòng)引擎為底座，為全球玩家?guī)淼烷T檻、高質(zhì)量的數(shù)字競技體驗(yàn)。數(shù)字效果流量業(yè)務(wù)收入占比七成以上，為主要收入來源，數(shù)字競技業(yè)務(wù)毛利率超過70%。財(cái)務(wù)方面，2022年由于重度游戲出表公司收入同比下降1.2%至17.4億元；歸母凈利潤為-2.8億元，主要由于計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.5億元；2023年一季度收入4.7億元，同比下降4.7%；歸母凈利潤0.1億元，同比提升11.9%。
　　業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，具備“數(shù)據(jù)+算法+場景”核心優(yōu)勢。公司通過龐大的游戲和數(shù)據(jù)流量用戶積累了海量的數(shù)據(jù)，并依托海量數(shù)據(jù)不斷開發(fā)迭代算法，創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值，還發(fā)揮數(shù)據(jù)庫、算法庫、知識(shí)庫等資源優(yōu)勢，建造生態(tài)園園區(qū)吸引企業(yè)入園，讓不同來源的優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)在新的業(yè)務(wù)需求和場景中匯聚融合，實(shí)現(xiàn)雙贏、多贏的數(shù)據(jù)要素價(jià)值轉(zhuǎn)化，逐步構(gòu)建起“數(shù)據(jù)要素+智能算法+場景應(yīng)用”的數(shù)據(jù)流量全棧閉環(huán)體系，為公司推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)快速發(fā)展聚合了豐富的應(yīng)用場景資源。
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)推動(dòng)數(shù)據(jù)要素和AIGC快速發(fā)展，有望放大公司優(yōu)勢。數(shù)據(jù)要素方面，2022年12月中共中央、國務(wù)院發(fā)布了“數(shù)據(jù)二十條”，為數(shù)據(jù)要素的發(fā)展提供制度保障和政策指引。AIGC方面，2022年底至今國內(nèi)外的多家企業(yè)陸續(xù)發(fā)布各自的大模型，AIGC科技底座加強(qiáng)，公司“MetaSurfing-元享智能云平臺(tái)”領(lǐng)先布局?jǐn)?shù)字人，并于2023年2月接入百度文心一言的能力加速推動(dòng)數(shù)字人與用戶的互動(dòng)；“魔方Mix-AIGC短視頻智能營銷助手”應(yīng)用AIGC提升了短視頻的制作和投放效率，有望實(shí)現(xiàn)迅猛增長。此外，AIGC還將賦能游戲業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)降本增效。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：應(yīng)用落地不及預(yù)期；參股公司虧損或減值等。
　　投資建議：公司前瞻布局?jǐn)?shù)字人業(yè)務(wù)，AIGC賦能有望打開成長新機(jī)遇，首次覆蓋予以“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023/24/25年歸母凈利潤分別為0.63/1.77/2.47億元，同比增速122%/180%/40%；攤薄EPS=0.04/0.11/0.15元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)同期PE=161/58/41x。公司在數(shù)據(jù)、場景等領(lǐng)域具備較好資源儲(chǔ)備，AIGC賦能內(nèi)容生產(chǎn)與數(shù)字人商業(yè)價(jià)值放大，首次覆蓋予以“增持”評(píng)級(jí)。