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事件:
　　凱萊英發(fā)布2023年一季報(bào)：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.49億元（+9.09%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.30億元（+26.22%），扣非歸母凈利潤6.18億元（+26.98%），經(jīng)調(diào)整Non-IFRS歸母凈利潤7.01億元（+26.69%）。
　　投資要點(diǎn):
　　小分子CDMO業(yè)務(wù)高速增長：小分子CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入20.00億元，同比增長4.31%。若剔除大訂單，小分子CDMO業(yè)務(wù)收入同比增長45.37%，其中，來自大制藥公司的收入同比增長超過60%。
　　新興業(yè)務(wù)快速發(fā)力：公司依托小分子領(lǐng)域積累的競爭優(yōu)勢，并快速將相關(guān)優(yōu)勢推導(dǎo)到化學(xué)大分子、臨床研究服務(wù)、制劑、生物大分子、合成生物技術(shù)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.49億元，同比增長72.54%，實(shí)現(xiàn)毛利0.83億元，毛利率33.18%。
　　盈利預(yù)測和投資評：級我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023/2024/2025年收入為102.23億元/112.99億元/147.37億元，對應(yīng)歸母凈利潤25.34億元/26.32億元/34.29億元，對應(yīng)PE為18.46/17.78/13.65x。我們持續(xù)看好公司在傳統(tǒng)小分子CDMO領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，以及新業(yè)務(wù)板塊的戰(zhàn)略布局，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭格局惡化；新冠疫情加劇；CDMO產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；CDMO訂單承接不及預(yù)期；匯率波動；原材料價(jià)格波動。