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事件概述
　　公司公告2023年一季報(bào)：23Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.49億元，同比增長9.09%、實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.30億元，同比增長26.22%、實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤6.18億元，同比增長26.98%。
　　分析判斷:
　　常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)高速增長趨勢(shì)，新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績彈性
　　公司23Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.49億元，同比增長9.09%，其中小分子CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20億元，同比增長4.31%，其中剔除大訂單后，小分子CDMO業(yè)務(wù)同比增長45.37%，尤其是大藥企實(shí)現(xiàn)收入增速超過60%，延續(xù)高速增長的趨勢(shì)；23Q1新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.49億元，同比增長72.54%，延續(xù)超高速增長的趨勢(shì)、為公司貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。公司23Q1實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為6.18億元，同比增長26.98%，其中經(jīng)調(diào)整非《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》下歸母凈利潤7.01億元，同比增長26.69%，經(jīng)調(diào)整凈利率達(dá)到31.17%，我們判斷受益于高毛利率大訂單業(yè)務(wù)的持續(xù)兌現(xiàn)。
　　展望未來，“小分子+新興業(yè)務(wù)”雙輪戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)以及新產(chǎn)能、覆蓋客戶和管線廣度和深度持續(xù)提高，我們判斷公司未來幾年將繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長。
　　業(yè)績預(yù)測(cè)及投資建議
　　公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的小分子CDMO供應(yīng)商，展望未來持續(xù)深耕小分子“中間體+API+制劑”一體化服務(wù)能力，另外在合成大分子和生物大分子領(lǐng)域持續(xù)強(qiáng)化布局，為公司的中長期業(yè)績?cè)鲩L保駕護(hù)航?？紤]到大訂單確認(rèn)影響和盈利能力提升以及匯兌損益的影響，調(diào)整前期盈利預(yù)測(cè)，即23-25年?duì)I業(yè)從118.65/147.52/NA億元調(diào)整為100.22/109.10/143.83億元，EPS從8.22/8.68/NA元調(diào)整為6.03/6.02/8.19元，對(duì)應(yīng)2023年04月28日126.45元/股收盤價(jià)，PE分別為21/21/15倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　核心技術(shù)骨干及管理層流失風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新型冠狀病毒疫情影響國內(nèi)外業(yè)務(wù)的拓展、新冠訂單執(zhí)行低于預(yù)期、上海凱萊英生物增資尚未完成具有不確定性。