>> 上海證券-汽車行業(yè)2022年和23Q1業(yè)績總結(jié)：需求蓄勢待發(fā)，板塊復蘇在即-230508
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 1168KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
開文明,王琎 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆終端：2022年汽車產(chǎn)銷同比分別+3%/+2%；23Q1汽車產(chǎn)銷同比分別-4%/-7%
乘用車：2022年產(chǎn)銷同比分別+11%/+10%；23Q1產(chǎn)銷同比分別-4%/-7%。商用車：2022年產(chǎn)銷同比分別-32%/-31%；23Q1產(chǎn)銷同比分別4%/-3%。
◆乘用車：整車廠競爭激烈化背景下，業(yè)績分化加速
自主品牌加速崛起：2022年，多數(shù)車企實現(xiàn)銷量/單車收入提振，進而實現(xiàn)業(yè)績高增長。競爭激烈化，銷量/業(yè)績增速加快分化：23Q1，整車端競爭激烈化程度加劇，降價潮背景下，比亞迪龍頭地位進一步穩(wěn)固。
◆商用車：2022年為業(yè)績低點，23Q1貨車板塊公司業(yè)績開啟反彈
2022年，商用車企整體業(yè)績下滑，15家公司營收合計-31%，歸母凈利合計-656%。23Q1，中國重汽、中集車輛等公司業(yè)績開啟反彈。
◆零部件：優(yōu)質(zhì)汽零企業(yè)成長性凸顯，盈利能力有待修復
優(yōu)質(zhì)汽零企業(yè)成長性凸顯：2022和23Q1，申萬行業(yè)汽零上市公司營收合計同比分別約+5%、+8%。旭升集團、瑞可達、德賽西威、滬光股份等平臺型公司和增量型公司受益于新客戶新項目放量，業(yè)績增速明顯優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)。盈利能力有待修復：受22H1疫情影響，汽零公司盈利承壓，22年歸母凈利潤合計同比-6%。23Q1，雖有整車降價潮影響，汽零公司盈利能力基本維持往期水平。
◆投資建議
在優(yōu)質(zhì)供給的推動下，終端需求蓄勢待發(fā)，我們判斷2023年汽車銷量將恢復增長。我們持續(xù)看好汽車產(chǎn)業(yè)鏈。整車：我們認為行業(yè)在電動智能轉(zhuǎn)型過程中，技術(shù)領先、成本優(yōu)勢明顯、深挖客戶需求的車企將享有高于行業(yè)的增速。重點推薦：比亞迪。建議關(guān)注長城汽車、宇通客車等。零部件：重點推薦單車價值量高、國產(chǎn)化率或滲透率低的連接器、空懸、一體壓鑄環(huán)節(jié)，如滬光股份、永貴電器、保隆科技、文燦股份。建議關(guān)注博俊科技、伯特利、亞太股份等。
◆風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險，產(chǎn)業(yè)政策不及預期，供應鏈配套不及預期，新技術(shù)導入不及預期，市場競爭激烈化
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