>> 國元國際-晨報-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
大小： |
905KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
李承儒,楊義瓊,徐晨 |
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【交易觀點】
高通（QCOM.O）：消費電子承受較大壓力，關(guān)注公司中長期發(fā)展
事件：高通(QCOM.O)2023Q2業(yè)績，公司營收92.75億美元，同比下降17%；凈利潤17.04億美元，同比下降42%。業(yè)務(wù)板塊方面，芯片產(chǎn)品為主的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)（QCT）板塊，營收為61.05億美元，同比下降17%；負責(zé)知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)的技術(shù)許可業(yè)務(wù)（QTL）板塊，營收為12.90億美元，同比下降18%。
我們的觀點：高通（QCOM.O）2023Q2營收雖然超出指引，但兩大核心增長板塊營收增長均不樂觀。從板塊營收結(jié)構(gòu)來看，和英特爾（INTC.O）、超威半導(dǎo)體（AMD.O）幾乎一致，高通（QCOM.O）除汽車板塊同比有增長，其余板塊同比均下降。第二財季來自于汽車芯片業(yè)務(wù)的營收較上年同期增長20%至4.47億美元。綜合各方資訊，我們分析目前高通營收受需求疲軟、下游渠道去庫存影響，手機業(yè)務(wù)等消費電子相關(guān)業(yè)務(wù)有較大壓力，且壓力會持續(xù)到下個季度。雖然公司預(yù)計下半年會受益于中國市場的復(fù)蘇，但公司目前尚未看到相關(guān)復(fù)蘇跡象。同時我們注意到公司開始布局汽車及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)以分擔(dān)消費電子的壓力。從行業(yè)前景分析，汽車芯片及物聯(lián)網(wǎng)芯片是未來營收增長的支撐點，但現(xiàn)階段營收體量尚不足以彌補消費電子端的營收下降?？紤]到高通（QCOM.O）的手機芯片賽道的寡頭地位，以及高ASP的5G手機出貨量有所提升，伴隨著后期消費電子復(fù)蘇，從中長期來看公司還是具有一定投資價值。我們建議現(xiàn)階段保持謹(jǐn)慎關(guān)注。
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