>> 申萬宏源-晨會報告-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 811KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
施佳瑜 |
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從同業(yè)存單的“頂”和“底”把握債市節(jié)奏——敏思篤行系列報告之二十三
2023年1-4月同業(yè)存單回顧：發(fā)行改善、久期縮短
如何根據(jù)同業(yè)存單的“頂”和“底”把握債市節(jié)奏？
核心假設(shè)風險：貨幣政策寬松超預期。
(聯(lián)系人：金倩婧/王勝/徐亞)
錯估的基數(shù)，韌性的出口——4月外貿(mào)數(shù)據(jù)分析
4月出口并非低基數(shù)下回落，4月基數(shù)實際上反而高于3月，源于去年4月深圳出口快速回補。中小企業(yè)積壓訂單釋放完畢令低附加值商品出口明顯回落，但高附加值商品出口韌性回升。
對新興國家出口3月沖高后4月大幅下行，但對發(fā)達國家出口回升顯示外需韌性。內(nèi)需相關(guān)的大宗工業(yè)品進口相對平穩(wěn)，進口替代繼續(xù)壓低加工貿(mào)易中間品進口增速。
出口“第一階段”較強回補接近尾聲，“第二階段”關(guān)注外需短期韌性與份額提升邏輯。
風險提示：疫情形勢變化，美國居民超額儲蓄加速消耗。
(聯(lián)系人：屠強/王勝)
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