>> 廣發(fā)證券-航天宏圖(688066)衛(wèi)星全產(chǎn)業(yè)鏈布局，不斷拓展遙感應用邊界-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
大小： |
764KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥杰,吳坤其,劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點：
事件&點評：深度布局衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈，不斷拓展遙感應用邊界，營收規(guī)模持續(xù)增長。公司22年實現(xiàn)營業(yè)收入24.57億元（YOY+ 67.32%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.64億元（YOY+ 32.06%）；23年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.75億元（YOY+ 40.78%），實現(xiàn)歸母凈利潤-0.89億元，上年同期為-0.50億元。分產(chǎn)品線看，22年空間基礎設施規(guī)劃與建設、PIE+行業(yè)、云服務產(chǎn)品線分別同比增長21.39%/72.60%/76.36%，營收占比達7.74%/89.09%/3.18%。公司布局無人機產(chǎn)線及“女媧”星座，打通衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈；PIE+行業(yè)產(chǎn)品線在持續(xù)拓展氣象海洋、生態(tài)環(huán)境、自然資源等優(yōu)勢行業(yè)應用的基礎上，重點提升特種行業(yè)、應急管理等領域衛(wèi)星應用服務布局；云服務產(chǎn)品線已初步形成“平臺+SaaS應用”、“軟件+數(shù)據(jù)”的服務模式，不斷拓寬遙感數(shù)據(jù)邊界及業(yè)務布局。
核心投資邏輯：（1）公司是空天信息技術(shù)、衛(wèi)星運營與應用服務的龍頭之一?；谧灾餮邪l(fā)的PIE-Engine時空云計算平臺，構(gòu)建了數(shù)字地球形態(tài)的空天信息孿生體，依托較強的商業(yè)化能力觸達G。B、C端客戶，特種領域布局加快。（2）完善衛(wèi)星遙感全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司通過建設分布式干涉雷達衛(wèi)星星座計劃和無人機產(chǎn)線建設，構(gòu)建空天地全息感知體系。（3）SaaS化推動新的服務模式，有望受益于數(shù)據(jù)要素及人工智能對衛(wèi)星數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的賦能作用。PIE-Engine遙感云平臺基于云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)研制，依托云平臺基礎環(huán)境，為用戶提供“云+端”遙感應用一站式服務，助力遙感應用產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
盈利預測與投資建議：預計23-25年EPS分別為2.13/3.09/4.16元/股，給予公司23年55倍的PE估值，對應合理價值117.29元/股，給予“增持”評級。
風險提示：市場競爭加劇，回款進展不及預期，產(chǎn)品技術(shù)迭代風險等
|
|
