>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：券商業(yè)績持續(xù)改善，壽險板塊拐點已至-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大小： |
675KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福，劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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證券：成交額持續(xù)破萬億引導券商業(yè)績持續(xù)改善，優(yōu)化期貨交易機制，規(guī)范引導私募基金發(fā)展。4月24日-5月5日滬深兩市成交額交易日日均1.10萬億元（環(huán)比下降1.5%），滬深兩融余額16175億元（環(huán)比下降1.9%）。4月26日，上期所、上期能源及鄭商所增加日盤集合競價，鄭商所新增夜盤撤單功能，進一步優(yōu)化交易者參與機制，維護市場的穩(wěn)定運行。4月28日，中基協(xié)就《私募證券投資基金運作指引》公開征求意見，主要內(nèi)容涉及包括設立募集及存續(xù)門檻限制等在內(nèi)的募集要求、投資要求以及運作管理三方面，補充完善資管新規(guī)，打擊監(jiān)管套利，保護投資者權(quán)益，完善私募基金體系，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。4月28日，41家上市券商2023年一季度業(yè)績已全部披露完畢，行業(yè)整體業(yè)績高增，實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤1333.67億元、425.78億元，同比+38.5%和+85.8%；平均營業(yè)利潤率為40%，同比+11.2pct。盈利向頭部集中，資產(chǎn)集中度穩(wěn)定。個股建議關注：ADT敏感度較高且具有AI技術(shù)積累與落地場景的同花順（與計算機組聯(lián)合覆蓋）、東方財富（與傳媒組聯(lián)合覆蓋）；泛財富管理具有優(yōu)勢且彈性較強的東方證券（AH）、興業(yè)證券；估值低位且受益于大投行業(yè)務增長及格局優(yōu)化的中金公司（H）、中信證券（AH）。
保險：上市險企一季報大超市場預期，壽險景氣度拐點確立，財險向上趨勢依舊，建議積極關注。上市險企已全部披露一季度報告，壽險中新單保費增速、新業(yè)務價值增速均超出市場預期，且新舊會計準則的切換推動凈利潤大幅增長。展望全年，我們預計新單保費有望實現(xiàn)正增長，增速較一季度繼續(xù)擴大，一方面生活與消費場景的恢復利好保單的銷售，包括代理人線下展業(yè)和產(chǎn)說會工具的重新使用等；再考慮目前居民儲蓄意愿較高，保險產(chǎn)品剛兌的屬性在低風險的理財類產(chǎn)品中相對競爭力提升；另外從供給側(cè)來看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產(chǎn)能大幅度提升，有望彌補代理人規(guī)模的下滑，我們建議積極關注壽險龍頭及被低估的改革標的。財險延續(xù)較高的景氣度，考慮到龍頭險企壓降費用率趨勢，預計2023年業(yè)績有望超預期，資產(chǎn)端方面，當前10年期國債收益率2.73%，當前經(jīng)濟確認走出谷底，但并未呈現(xiàn)短期持續(xù)較強的斜率，預計后續(xù)可能帶來復蘇斜率上的預期差。資產(chǎn)和負債均出現(xiàn)積極因素，建議關注保險板塊，個股建議關注：中國平安（AH）、中國太保（AH）、中國人壽（AH）、中國財險（H）、新華保險（AH）、友邦保險（H）、中國人保（AH）。
港股金融：建議關注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風險提示。市場風險事件、行業(yè)政策變動、行業(yè)競爭加劇與公司經(jīng)營業(yè)績不達預期等。
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