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 4月美元計(jì)價(jià)的出口同比從14.8%下降至8.5%?？紤]到低基數(shù)后，中國(guó)出口兩年平均同比，從3月的14.5%下滑至6.0%。如我們?cè)凇吨袊?guó)出口下一步》里的判斷，3月中國(guó)出口異常高增，主要是春節(jié)因素的滯后影響，后續(xù)中國(guó)出口將回到外需主導(dǎo)的邏輯。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，發(fā)展中國(guó)家難以承接歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求的回落，加之去年的高基數(shù)，中國(guó)5-6月出口同比或?qū)⑥D(zhuǎn)負(fù)。
　　分國(guó)別和地區(qū)看，4月中國(guó)對(duì)東盟出口的增速大幅回落，俄羅斯和非洲對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)率明顯回升。4月中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的出口同比均回升，對(duì)美出口主要因低基數(shù)，對(duì)日本出口同比跳升和去年4月長(zhǎng)三角地區(qū)疫情導(dǎo)致的低基數(shù)有關(guān)，預(yù)計(jì)都難持續(xù)。東盟作為我國(guó)最大的貿(mào)易合作伙伴，4月中國(guó)對(duì)其出口增速大幅回落，可能原因是東盟自身增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)口貿(mào)易都面臨放緩壓力。除東盟外的其它發(fā)展中國(guó)家對(duì)中國(guó)出口支撐作用突顯，其中俄羅斯和非洲對(duì)我國(guó)出口增速拉動(dòng)最大。在逆全球化背景下，預(yù)計(jì)中國(guó)向發(fā)展中國(guó)家的出口份額將繼續(xù)回升。
　　分產(chǎn)品看，原材料出口增速意外回落。從出口快訊所涉及的部分重點(diǎn)商品來(lái)看，機(jī)械與勞動(dòng)密集商品仍是出口主要貢獻(xiàn)，電子有所回暖。分產(chǎn)業(yè)鏈視角，汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口強(qiáng)勁，船舶出口亦保持高速增長(zhǎng)，受全球消費(fèi)電子低迷的拖累，芯片產(chǎn)業(yè)鏈的主要產(chǎn)品出口均負(fù)增長(zhǎng)。
　　進(jìn)口大幅回落，“衰退式順差”顯著。4月中國(guó)進(jìn)口同比增長(zhǎng)-7.9%，較上月大幅回落。量?jī)r(jià)拆分后發(fā)現(xiàn)，4月中國(guó)主要商品的進(jìn)口金額同比中，價(jià)格和數(shù)量的同比均持續(xù)下跌，映射出當(dāng)前中國(guó)的內(nèi)需不足。4月我國(guó)貿(mào)易差額902.1億美元，較上月小幅上升，“衰退式順差”表現(xiàn)明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。