>> 財信證券-晨會紀要-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
何晨 |
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【市場策略】汽車板塊領(lǐng)漲，“中特估”板塊回落
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
（一）市場綜述
截止收盤，上證指數(shù)跌1.15%，科創(chuàng)50跌0.82%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.73%;行業(yè)板塊方面，汽車、電力設備、美容護理漲幅居前，石油石化、非銀金融、銀行跌幅居前；主題概念方面，新能源整車指數(shù)、充電樁指數(shù)、高低壓設備精選指數(shù)漲幅居前；滬市1082家上漲，897家下跌；深市1765家上漲，918家下跌；兩市共計漲停41家，跌停52家；全部A股PE中位數(shù)為33.30倍，位于歷史后28.38%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為42.27倍，位于歷史后30.35%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為19.33、22.31倍，位于歷史后70.60%、39.96%的分位。
（二）資金面
兩市共計成交金額10200億，低于前20日成交均額10269.15億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計凈流出236.33億，其中滬深300凈流出122.31億、創(chuàng)業(yè)板指凈流入17.92億。共有1641家公司獲得凈流入、2147家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為汽車、電氣設備、化工，排名居后三名的行業(yè)為銀行、非銀金融、計算機。北上資金方面，滬股通凈流入48.06億，深股通凈流入7.65億，共計凈流入55.71億。截止5月9日，融資余額為15276.68億，較上一交易日增加14.47億。
?。ㄈ┦袌霾呗?br> 汽車板塊領(lǐng)漲，“中特估”板塊回落。從投資傾向而言，“中特估”板塊投資者可分為兩種類型：一是博弈事件性主題的短線投資者；二是看重分紅及股息率的中長線投資者。對于事件性主題投資而言，資金一般會在事件發(fā)生前存在兌現(xiàn)的傾向。鑒于中國-中亞峰會將在5月18日至19日舉行，“發(fā)現(xiàn)央企投資價值促進央企估值回歸”業(yè)務交流會暨國新央企股東回報ETF宣介會將在5月11日舉辦，5月中下旬“中特估”板塊存在“利好事件兌現(xiàn)”的風險，部分短線投機資金可能會撤出“中特估”板塊，造成中特估板塊的短期調(diào)整。周三中特估板塊集體調(diào)整，石油石化、非銀金融、銀行跌幅居前。
但目前“中特估”板塊估值仍處歷史偏低位置，其股息率仍具備較大吸引力。一方面，今年以來，已經(jīng)出現(xiàn)三輪銀行下調(diào)存款利率現(xiàn)象；經(jīng)過多輪下調(diào)后，商業(yè)銀行的3、5年定期存款利率已經(jīng)普遍降至3%以下。另一方面，根據(jù)財聯(lián)社，近期監(jiān)管部門正陸續(xù)召集相關(guān)保險公司開會，主要內(nèi)容是進行窗口指導，要求壽險公司調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率，控制利差損，要求新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率從3.5%降到3.0%。隨著無風險利率下降，市場越來越追捧“低估值、高股息的板塊”，尤為青睞股息率在3%以上的國企和央企公司。我們預計看重分紅及股息率的中長線投資者仍將買入并鎖倉“中特估”板塊，短期健康調(diào)整后，“中特估”板塊仍存在上漲行情。
周三兩市共計成交金額10200億，隨著中特估和人工智能兩大主線調(diào)整，市場交投意愿明顯下降。在存量資金博弈下，風格蹺蹺板效應明顯，資金涌向超跌、估值低位的新能源和汽車板塊，汽車、電力設備、美容護理漲幅居前。消息面而言，此前國常會部署加快建設充電基礎設施，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興；另外，工信部等5部門日前公告，7月1日起全國禁止生產(chǎn)、進口、銷售不符合國六排放標準6b階段的汽車。針對部分實際行駛污染物排放試驗（即RDE試驗）報告結(jié)果為“僅監(jiān)測”等輕型汽車國六b車型，給予半年銷售過渡期，允許銷售至2023年12月31日?？傮w而言，在密集政策利好下，汽車和新能源板塊可能迎來一定機構(gòu)資金的倉位回補，后續(xù)A股市場風格將更為均衡。
美國財長耶倫表示，美國財政部最早將于6月1日耗盡現(xiàn)金，國會必須提高債務上限。債務違約將對美國經(jīng)濟造成巨大打擊，美國債務違約可能引發(fā)金融混亂。除美國債務風險外，歐美經(jīng)濟衰退風險、銀行業(yè)風險均開始浮出水面。從技術(shù)面來看，美股指數(shù)已出現(xiàn)滯漲現(xiàn)象，并在構(gòu)筑頂背離信號，預計未來1-2周美股市場的波動將明顯放大，外圍市場風險升溫。短期需警惕海外風險事件爆發(fā)對A股市場的擾動。
我們認為“中特估、人工智能”主題行情均有持續(xù)1-2年的可能性，后續(xù)仍存在反復機會。但短期而言，當下兩大主題交投情緒均過熱、并對其他板塊產(chǎn)生顯著擠壓效應，短期存在調(diào)整可能性。后續(xù)宜以防守為主，關(guān)注回調(diào)到位、低估值、業(yè)績存在支撐的消費板塊優(yōu)質(zhì)個股。
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