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>> 光大證券-重慶百貨(600729)吸收合并重慶商社點(diǎn)評(píng):聚焦主業(yè)精簡管理層級(jí),推動(dòng)企業(yè)價(jià)值提升-230511
上傳日期:   2023/5/11 大小:   833KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   光大證券
評(píng)級(jí):   買入 作者:   唐佳睿
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公司公布吸收合并重慶商社暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)
  2023年5月10日,公司公布吸收合并重慶商社暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案):公司擬以向渝富資本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧興發(fā)行股份的方式吸收合并重慶商社,交易價(jià)格為(不含募集配套資金金額)485,951.69萬元。公司將以19.49元/股價(jià)格,發(fā)行249,333,855股,占發(fā)行后上市公司總股本的比例為55.80%。渝富資本和物美津融、深圳步步高通過本次交易取得的上市公司股份,自股份發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,商社慧隆、商社慧興自股份發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,適用法律法規(guī)許可轉(zhuǎn)讓的除外。
  本次交易前,上市公司總股本為406,528,465股。根據(jù)本次交易方案,本次吸收合并擬發(fā)行249,333,855股股份,重慶商社持有的上市公司208,997,007股股份將被注銷,本次交易實(shí)際新發(fā)行股份數(shù)量為40,336,848股股份。在不考慮現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)和上市公司及重慶商社分紅影響的情形下,交易完成后上市公司總股本為446,865,313股,其中渝富資本及其子公司重慶華貿(mào)/物美津融/深圳步步高/商社慧隆/商社慧興/其他股東持股比例分別為25.84%/24.83%/5.52%/0.41%/0.21%/43.19%,上市公司控股股東將由重慶商社變?yōu)闊o控股股東,上市公司仍無實(shí)際控制人。
  聚焦主業(yè)精簡管理層級(jí),推動(dòng)企業(yè)價(jià)值提升
  本次吸收合并后,重慶百貨作為存續(xù)公司將持續(xù)聚焦零售主業(yè),雙方在物業(yè)門店和商業(yè)品牌等方面核心資源得以優(yōu)化整合,減少關(guān)聯(lián)交易并增強(qiáng)資產(chǎn)獨(dú)立性。同時(shí),上市公司治理機(jī)制將更為扁平化、組織架構(gòu)將進(jìn)一步精簡,經(jīng)營效率和市場影響力將得到有效提升,有助于重慶百貨提升企業(yè)整體價(jià)值。
  本次交易完成后,上市公司的資產(chǎn)總額將得以提升,營業(yè)收入變動(dòng)幅度較小,歸母凈利潤將略有下滑,2022年1-11月/2021年公司資產(chǎn)將增加3.27%/5.99%,營業(yè)收入將變動(dòng)-0.01%/+0.01%,經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤將下滑0.23%/3.96%。
  維持盈利預(yù)測,維持“買入”評(píng)級(jí)
  公司吸收合并重慶商社,對(duì)公司收入和利潤影響幅度較小,我們暫時(shí)維持對(duì)公司2023/2024/2025年EPS的預(yù)測2.59/2.98/3.28元。公司吸收重慶商社,將有利于公司整合優(yōu)質(zhì)門店資源,進(jìn)一步提升公司市場影響力及企業(yè)價(jià)值,維持“買入”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期,區(qū)域競爭加劇,社區(qū)團(tuán)購業(yè)態(tài)沖擊。
 
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