>> 東莞證券-醫(yī)藥生物行業(yè)2022年報及2023年一季度業(yè)績綜述：Q1細分板塊業(yè)績有所分化，部分板塊業(yè)績表現(xiàn)靚眼-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
大小： |
2659KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
魏紅梅 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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2022年行業(yè)整體營收實現(xiàn)穩(wěn)定增長，增速同比有所下滑。2022年，SW（2021）醫(yī)藥生物行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入2.47萬億元，同比增長9.5%，增速同比下滑4.4個百分點；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1939.7億元，同比下降6.3%，增速同比下滑62.7個百分點；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1744.8億元，同比增長10.4%，增速同比下滑41.6個百分點。從單季業(yè)績增速來看，2022年Q1-Q4，SW（2021）醫(yī)藥生物行業(yè)營收同比增速分別為14.3%、6.6%、9.5%和7.9%，歸母凈利潤同比增速分別為23.0%、-7.5%、1.9%和-76.3%。
多數(shù)細分板塊2022年收入增速有所回落。2022年，醫(yī)藥生物行業(yè)三級細分板塊中，收入端僅醫(yī)療耗材和醫(yī)院同比有所下滑，利潤端其他生物制品、中藥和醫(yī)療耗材等板塊同比有所下滑。與上年同期增速相比，多數(shù)細分板塊2022年收入增速和凈利潤增速均同比有所回落。
2023Q1收入增速有所回落。2023Q1，SW醫(yī)藥生物行業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)總收入和歸母凈利潤6350.9億元和557.8億元，分別同比增長2.0%和-27.8%，增速分別同比下降12.3個百分點和50.8個百分點；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤506.5億元，同比下滑32.3%，增速同比下降67.1個百分點。Q1業(yè)績增速同比有所回落。
多數(shù)細分板塊2023Q1整體營收增速同比有所回落，凈利潤端增速同比有所提升。2023Q1，醫(yī)藥生物行業(yè)三級細分板塊中，收入端僅醫(yī)療耗材、其他生物制品、診斷服務(wù)和體外診斷同比有所下滑，利潤端僅醫(yī)療耗材、其他生物制品、原料藥、診斷服務(wù)和體外診斷同比有所下滑。與上年同期增速相比，收入端僅醫(yī)療耗材、醫(yī)院、中藥、線下藥店、醫(yī)藥流通、其他生物制品和化學(xué)制劑增速同比有所提升，凈利潤端多數(shù)細分板塊增速同比有所提升。醫(yī)院、中藥、血液制品、線下藥店和醫(yī)療設(shè)備業(yè)績實現(xiàn)快速增長。
投資策略：醫(yī)藥生物行業(yè)2022年增速雖然有所回落，但整體營收還是實現(xiàn)了穩(wěn)定增長，表明行業(yè)整體還是具有較強的增長韌性。從整體估值上看，截至2023年5月10日，行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約為27.6倍，處于行業(yè)近十年以來PE均值的77%分位，目前行業(yè)整體估值處于相對低位。中藥、醫(yī)院、血液制品和線下藥店等板塊業(yè)績在今年一季度實現(xiàn)快速增長，但行業(yè)內(nèi)細分板塊業(yè)績分化較為明顯，后續(xù)建議關(guān)注如有望受益于疫后復(fù)蘇、增長后勁較足的細分板塊中的優(yōu)質(zhì)個股或業(yè)績有望迎來拐點的優(yōu)質(zhì)龍頭。如政策友好，一季度業(yè)績較好的中藥板塊公司華潤三九（000999）、同仁堂（600085）和片仔癀（600436）等；CXO公司：藥明康德（603259）、泰格醫(yī)藥（300347）、康龍化成（300759）、昭衍新藥（603127）、凱萊英（002821）、博騰股份（300363）、九州藥業(yè)（603456）、美迪西（688202）等；醫(yī)療設(shè)備公司：邁瑞醫(yī)療（300760）、東富龍（300171）、楚天科技（300358）、奕瑞科技（688301）、海泰新光（688677）等；疫后需求有望復(fù)蘇的醫(yī)美龍頭愛美客（300896）、華熙生物（688363）；連鎖醫(yī)療龍頭愛爾眼科（300015）；OK鏡龍頭歐普康視（300595）；眼科器械龍頭愛博醫(yī)療（688050）等；業(yè)績增速有望回升的零售藥房：大參林（603233）、益豐藥房（603939）、老百姓（603883）、一心堂（002727）等。
風險提示：疫情反復(fù)，行業(yè)政策不確定性，研發(fā)低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風險，產(chǎn)品安全質(zhì)量風險，降價風險等
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