>> 勝利證券-勝利月報5月-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
勝利證券 |
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作者： |
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大市行情淺談
展望5月，預(yù)計市場以震蕩整固為主，低估值高息的大型國企央企有結(jié)構(gòu)性行情。目前市場主要擔憂國內(nèi)寬松政策的退出，尤其是經(jīng)濟面趨穩(wěn)與海外高利率的背景下。最新政治局會議透露出現(xiàn)在宏觀環(huán)境偏需求不足，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級面臨新阻力，強調(diào)經(jīng)濟恢復(fù)與擴大需求是當前經(jīng)濟持續(xù)回升的關(guān)鍵所在。同時，4月份國內(nèi)財新制造業(yè)PMI資料跌回50以下，再次回落至萎縮區(qū)間。這兩大信息堅定了寬松政策延續(xù)的信心，消除了央行可能收緊貨幣政策的疑慮。市場亦憂慮內(nèi)外需不足，尤其是在美國聯(lián)合歐、日、韓等擴大限制中國發(fā)展的背景下。目前國內(nèi)政策對于實體經(jīng)濟與資本市場相對友好、相對低息與寬松的貨幣環(huán)境、通脹水準相對低、經(jīng)濟面趨穩(wěn)等，這一宏觀環(huán)境利于資本市場走強，更重要的是市場忽視了一帶一路與人民幣國際化的推進將成為最重要的經(jīng)濟新引擎，有利于人民幣資產(chǎn)走勢穩(wěn)固。還有高端制造業(yè)、人工智慧也是重要的經(jīng)濟新引擎，相關(guān)板塊有望成為今年結(jié)構(gòu)性投資機會所在。海外市場存較多不確定性，除了經(jīng)濟衰退憂慮外，美聯(lián)儲持續(xù)加息使美國處于較高的利率水準，且沒有明確的暫停加息或降息的時間表，將使美國銀行業(yè)危機持續(xù)擴散。美國財長耶倫表示美債可能6月份出現(xiàn)違約，但兩黨就提高債務(wù)上限問題無法達成共識，同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)不要認為美聯(lián)儲可以保護美國經(jīng)濟免受債務(wù)違約的影響。美國財政部與美聯(lián)儲的政策不協(xié)調(diào)，將加劇市場對美元資產(chǎn)的憂慮，周邊市場可能出現(xiàn)劇烈震蕩。策略上，重點部署三大經(jīng)濟新引擎帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會，受益于在中特估的背景下，優(yōu)先選擇低估值、高息的大型國央企，如：深度參與一帶一路的基建、機械、物流等優(yōu)質(zhì)央企國企，受益人民幣國際化及資產(chǎn)品質(zhì)改善的中資金融板塊與受益于國產(chǎn)化替代與卡脖子攻關(guān)支援的核心材料與設(shè)備等高端制造業(yè)。
個股推介
中金公司（3908.HK）是在海外知名度較高的中國金融服務(wù)機構(gòu)。一帶一路與人民幣國際化的推進將使在海外知名度高的中資金融機構(gòu)受益。受全面注冊與金融市場交投回升的影響，中資券商行業(yè)一季度業(yè)績改善，迭加中特估行情持續(xù)，有望迎來估值回升。公司一季度業(yè)績，營業(yè)收入與利潤同比增長均超過20%，其中，境內(nèi)外衍生品業(yè)務(wù)需求修復(fù)，同時投資收益率回升，迭加上年同期低基數(shù)效應(yīng)，公司實現(xiàn)自營收入36.2億元（YoY+143%），另外，金融資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定，一季度末自營規(guī)模3533.8億元（YoY+3.2%）。經(jīng)過綜合考慮，參考行業(yè)發(fā)展與公司基本面，市值仍有上漲空間，給予“推薦”評級。
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