>> 國泰君安-聯(lián)易融科技-W(9959.HK)2023年度第一季度營運(yùn)報告點(diǎn)評：Q1核心指標(biāo)均有改善，料將持續(xù)恢復(fù)增長-230506
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
大小： |
470KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
劉欣琦，李藝軒 |
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本報告導(dǎo)讀：
受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下供應(yīng)鏈采購逐步恢復(fù)，公司23年Q1核心運(yùn)營指標(biāo)均有改善，我們預(yù)計伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，公司業(yè)務(wù)從二季度開始將加快恢復(fù)，維持“增持”評級。
摘要：
維持“增持”評級，維持目標(biāo)價8.00港元，對應(yīng)23年13.7XPS。（假設(shè)港幣人民幣兌換比例為0.88）。伴隨中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，企業(yè)逐步恢復(fù)采購行為，公司2023Q1各項業(yè)務(wù)主要營運(yùn)指標(biāo)均有改善。預(yù)計伴隨中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)復(fù)蘇，企業(yè)融資需求回暖，公司業(yè)績有望在22年低基數(shù)上實(shí)現(xiàn)快速回升，維持“增持”評級。
伴隨中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，企業(yè)逐步恢復(fù)采購行為，公司2023Q1主要營運(yùn)指標(biāo)有顯著環(huán)比改善。公司整體資產(chǎn)處理規(guī)模達(dá)663億元人民幣，同比+4%，環(huán)比+%10。公司資產(chǎn)處理總規(guī)模的同比增長主要由電子債權(quán)憑證業(yè)務(wù)驅(qū)動，環(huán)比改善主要由資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)驅(qū)動。分業(yè)務(wù)來看，公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)AMS+ABS資產(chǎn)處理總規(guī)模達(dá)213億元人民幣，同比-26%，環(huán)比+23%；電子債權(quán)憑證業(yè)務(wù)多級流轉(zhuǎn)云和E鏈云資產(chǎn)處理總規(guī)模達(dá)420億元人民幣，同比+31%，環(huán)比+4%；新興金融科技方案資產(chǎn)處理總規(guī)模達(dá)到30億元，同比+14%，環(huán)比+9%。
伴隨中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)復(fù)蘇，各行各業(yè)供應(yīng)鏈采購行為正常有序推進(jìn)，預(yù)計二季度后公司業(yè)務(wù)將加快恢復(fù)。預(yù)計在宏觀經(jīng)濟(jì)增速整體回升的背景和預(yù)期下，各類企業(yè)將加大上游原材料、成品、服務(wù)的采購力度，核心企業(yè)及其供應(yīng)商開展供應(yīng)鏈融資的需求也將加快恢復(fù)，電子債權(quán)憑證業(yè)務(wù)有望保持同比高增。另外，2022年末的出臺的房地產(chǎn)“三支箭”政策漸次落地，優(yōu)質(zhì)房企融資格局將逐漸改善，推動供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化市場發(fā)行回暖，公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資產(chǎn)處理規(guī)模將繼續(xù)保持環(huán)比改善態(tài)勢。整體看，預(yù)計從二季度開始公司各項業(yè)務(wù)將加快恢復(fù)，公司2023年資產(chǎn)處理總規(guī)模同比將有顯著回升。
催化劑：宏觀經(jīng)濟(jì)增速整體回升
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)快速下行導(dǎo)致核心企業(yè)產(chǎn)生違約風(fēng)險
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