>> 國泰君安-中國石油(601857)2023Q1季報點評：各版塊持續(xù)經(jīng)營改善，單季度業(yè)績創(chuàng)新高-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 389KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱，楊思遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司油氣新能源，銷售及天然氣板塊表現(xiàn)突出，推動單季度業(yè)績創(chuàng)新高。預(yù)計公司全年業(yè)績好于市場預(yù)期。
投資要點：
維持“增持”評級，上調(diào)目標(biāo)價和盈利預(yù)測：因公司油氣新能源，銷售及天然氣表現(xiàn)突出，我們上調(diào)公司2023~2025年EPS為0.79/0.75/0.73元（原0.77/0.69/0.68元），考慮到央企估值重估，給予公司1.2倍PB估值，上調(diào)目標(biāo)價至9.24元（原為7.31元），維持“增持”評級。
2023Q1單季度超預(yù)期，業(yè)績創(chuàng)新高：公司Q1業(yè)績大幅好于市場預(yù)期，同樣也好于我們的預(yù)期。公司Q1實現(xiàn)歸母凈利潤436億，同比增長12.2%。單季度利潤創(chuàng)歷史新高。
油氣新能源，銷售及天然氣業(yè)務(wù)售表現(xiàn)突出：2023Q1油氣和新能源/煉油/化工/銷售/天然氣銷售板塊分別為410/94/-9/82/104億元；較2022Q1的388/107/0/46/89億元好轉(zhuǎn)。2022Q4經(jīng)營利潤分別為268/146/-4/71/-27億元。同比來看，上游板塊在實現(xiàn)油價為76.0美元/桶(-YoYY12%)的情況下保持同比改善，原因①產(chǎn)量增長。油氣產(chǎn)量分別同比增長5%。油氣銷量同樣增長②單位油氣操作成本10.6美元/桶（-YoY2.3%）。低價進口氣增加使得天然氣業(yè)務(wù)好于市場預(yù)期。對國際貿(mào)易業(yè)務(wù)積極研判市場價格走勢助力推動銷售板塊利潤大增。
公司經(jīng)營效率持續(xù)改善：公司積極控制上游成本，拓展天然氣銷售的終端零售效益控制進口氣成本，煉化減油增化等，預(yù)計2023年業(yè)績好于市場預(yù)期。
風(fēng)險提示：原油價格大幅波動風(fēng)險，增儲上產(chǎn)、降本增效不及預(yù)期。
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