>> 國元國際-必選消費行業(yè)月報：消費需求持續(xù)回暖，餐飲復蘇尤為突出-230510
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 2041KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
陳欣 |
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行業(yè)動態(tài)及重點數(shù)據(jù)跟蹤
月度市場表現(xiàn)：
本月（2023/4/1-2023/4/30）期間，恒生指數(shù)下跌3.54%；其中，恒生必選消費下跌2.48%，跑輸恒生指數(shù)1.1個百分點。截至2023年4月30日，港股必選消費行業(yè)估值水平為24.45倍PE（TTM）和3.11倍PB（LF）。個股月度漲跌幅來看，23年4月份維達國際（+8.0%）、優(yōu)然牧業(yè)（+7.9%）、康師傅控股（+4.6%）、H&H國際控股（+2.0%）、日清食品（+1.0%）漲幅領先；洪九果品（-44.1%）、特海國際（-17.2%）、呷哺呷哺（-16.9%）、衛(wèi)龍（-10.9%）、中國飛鶴（-10.4%）市場表現(xiàn)不佳。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤及展望：
生豬養(yǎng)殖：4月豬價延續(xù)低位震蕩走勢，截至2023年4月21日，全國22省市生豬/豬肉/仔豬平均價格分別為14.35/20.81/37.62元/公斤，比上周分別變動-0.9%/-0.5%/-1.7%；截至2023年5月5日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損308.0元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損278.0元/頭。目前整體需求支撐仍然偏弱，市場供應充足，豬價上漲動力不足。
啤酒及軟飲：2023年3月，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量343.3萬千升，同比+20.4%；軟飲料產(chǎn)量1,769.3萬噸，同比+5.0%。在消費場景復蘇及同期低基數(shù)下，啤酒及軟飲產(chǎn)銷同比增長提速，且成本端壓力較去年緩和，盈利望獲改善。
乳制品：原奶價格穩(wěn)中有降，截至2023年4月26日，我國奶牛主產(chǎn)?。▍^(qū)）生鮮乳平均價格3.9元/公斤，同比-6.5%。2023年5月2日，恒天然拍賣均價3,506美元/噸，同比-20.7%。考慮到供需格局改善，預期原奶價格將維持穩(wěn)中有降走勢，下游乳企將受益于成本下降。
餐飲：受線下消費場景復蘇、客流恢復及同期低基數(shù)，2023年3月餐飲收入同比+26.3%，其中限額以上企業(yè)餐飲收入同比+37.2%，表明相對較大的餐飲企業(yè)恢復情況好于行業(yè)整體。
投資建議
進入2季度，預期消費持續(xù)復蘇及受去年疫情封控低基數(shù)影響，將繼續(xù)推動消費市場同比加速增長。我們持續(xù)看好疫情放開后，消費復蘇、成本緩和背景下，大眾品與餐飲行業(yè)基本面及估值的雙重修復。重點推薦及關注業(yè)績改善、盈利好轉且有望持續(xù)優(yōu)化、中長期成長邏輯清晰的行業(yè)龍頭。推薦華潤啤酒（291.HK）、蒙牛乳業(yè)（2319.HK）、九毛九（9922.HK）、海底撈（6862.HK），重點關注青島啤酒（168.HK）、奈雪的茶（2150.HK）
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