>> 東莞證券-環(huán)保行業(yè)2022年年報及2023年一季報業(yè)績綜述：業(yè)績承壓不及預期，靜待復蘇機會-230511
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 2979KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
黃秀瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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環(huán)保行業(yè)2022年業(yè)績同比減少，盈利能力不及去年。2022年申萬環(huán)保板塊合計實現(xiàn)營業(yè)收入3356.03億元，同比減少0.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤250.01億元，同比減少11.53%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤171.40億元，同比減少18.05%。盈利能力方面環(huán)保行業(yè)整體毛利率為25.69%，同比減少了0.16個百分點；凈利率為8.11%，同比減少了0.81個百分點。凈資產收益率（ROE）為5.77%，同比減少了1.32個百分點；扣非凈資產收益率為3.96%，同比減少了1.29個百分點。
環(huán)保行業(yè)2023年第一季度呈現(xiàn)業(yè)績復蘇趨勢，但存在業(yè)績分化。2023年第一季度申萬環(huán)保板塊合計實現(xiàn)營業(yè)收入725.48億元，同比增加2.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤64.18億元，同比增加2.22%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤54.51億元，，同比減少2.84%。各子板塊增速不一，其中表現(xiàn)相對較好的有固廢治理、環(huán)保設備與水務及水治理板塊。盈利能力方面仍有待修復，2023年第一季度申萬環(huán)保板塊毛利率為25.69%，同比減少了0.16個百分點；凈利率為8.11%，同比減少了0.81個百分點。凈資產收益率（ROE）為5.77%，同比減少了1.32個百分點；扣非凈資產收益率為3.96%，同比減少了1.29個百分點。
投資策略：環(huán)保行業(yè)2022年受疫情環(huán)境等影響，整體承壓，營收與凈利潤均不及預期；而在2023年第一季度，環(huán)保行業(yè)各子板塊業(yè)績分化，部分具有復蘇跡象。2023年隨著經濟復蘇以及政策推進落實，環(huán)保行業(yè)有望獲得增長。建議關注兩條線：（1）受益于雙碳目標的逐步推行，有望獲得較強增長動力的公司，如：開發(fā)生物質能的再生生物柴油龍頭企業(yè)卓越新能（688196），布局循環(huán)經濟、具有較好業(yè)績基礎與現(xiàn)金流量的垃圾焚燒發(fā)電與動力電池回收企業(yè)旺能環(huán)境（002034），有望受益于碳監(jiān)測需求增加以及CCER重啟的環(huán)境監(jiān)測設備龍頭企業(yè)雪迪龍（002658）等。（2）受益于國有資本控股以及國資委更新國企考核標準，有望獲得價值重估機會的公司，如：具有豐富水環(huán)境治理膜技術的碧水源（300070），凈資產收益率較高且具有大量優(yōu)質在手項目的中山公用（000685）與洪城環(huán)境（600461），布局全環(huán)保產業(yè)鏈條的環(huán)保行業(yè)龍頭企業(yè)首創(chuàng)環(huán)保（600008）等。
風險提示：政策推進不及預期、項目進度與回款進度不及預期、原材料價格波動、技術迭代等風險。
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