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電力設(shè)備行業(yè)2022年整體業(yè)績(jī)高增，細(xì)分板塊有所分化。2022年，申萬電力設(shè)備行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32439億元，同比增長(zhǎng)46.0%，增速同比下降8.4個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2590億元，同比增長(zhǎng)81.4%，增速同比提高37.2個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2358億元，同比增長(zhǎng)97.7%，增速同比提高37.3個(gè)百分點(diǎn)。2022年，申萬電力設(shè)備行業(yè)整體期間費(fèi)用率為6.2%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)；申萬電力設(shè)備行業(yè)整體研發(fā)費(fèi)用率為3.5%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；毛利率是20.0%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；凈利率是8.7%，同比提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。2022年，電池、光伏設(shè)備營(yíng)收同比增速較快，分別為85.5%和81.6%；光伏設(shè)備、電池和電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)的歸母凈利潤(rùn)增速較高，分別達(dá)134.6%、65.3%、59.4%，電機(jī)Ⅱ、風(fēng)電設(shè)備和其他電源設(shè)備Ⅱ業(yè)績(jī)承壓，歸母凈利潤(rùn)分別同比下降13.0%、25.7%和164.7%。
　　電力設(shè)備行業(yè)2023Q1業(yè)績(jī)整體同比增速延續(xù)高增，但增速有所放緩，風(fēng)電行業(yè)景氣度回升。2023Q1，申萬電力設(shè)備行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7647.2億元，同比增長(zhǎng)24.6%，增速同比下降27.8個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)673.7億元，同比增長(zhǎng)31.5%，增速同比下降25.8個(gè)百分點(diǎn)；扣非歸母凈利潤(rùn)591.8億元，同比增長(zhǎng)24.8%，增速同比下降53.5個(gè)百分點(diǎn)。2023Q1，申萬電力設(shè)備行業(yè)整體期間費(fèi)用率為6.7%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；申萬電力設(shè)備行業(yè)整體研發(fā)費(fèi)用率為3.7%，同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；毛利率為20.5%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為9.7%，同比提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。2023Q1，營(yíng)收增速高低排序方面，光伏設(shè)備、電池和電網(wǎng)設(shè)備的營(yíng)收增速和歸母凈利潤(rùn)均較高，電機(jī)Ⅱ和風(fēng)電設(shè)備營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均同比下滑，風(fēng)電設(shè)備板塊主要是風(fēng)機(jī)廠商業(yè)績(jī)承壓，塔筒、樁基、鑄件和主軸等細(xì)分領(lǐng)域主要企業(yè)業(yè)績(jī)則同比改善，行業(yè)景氣度逐步回暖，今年業(yè)績(jī)向好可期。
　　投資建議。從一季報(bào)業(yè)績(jī)看，光伏行業(yè)主要企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，硅料、硅片、電池片、組件和逆變器等光伏產(chǎn)業(yè)鏈主鏈企業(yè)的業(yè)績(jī)同比高增，2023Q1營(yíng)收增速位列光伏設(shè)備板塊前五的均為光伏/儲(chǔ)能逆變器企業(yè)，同比增長(zhǎng)均在1.5倍以上，印證今年一季度國(guó)內(nèi)外需求旺盛。風(fēng)電行業(yè)方面，主要風(fēng)機(jī)整機(jī)廠商2023Q1業(yè)績(jī)整體承壓，塔筒、樁基、鑄件和主軸等企業(yè)業(yè)績(jī)則同比改善，風(fēng)電零部件行業(yè)景氣度回暖。在新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)旺盛需求的帶動(dòng)下，電池企業(yè)今年一季度延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著風(fēng)電、光伏裝機(jī)增長(zhǎng)及補(bǔ)貼政策驅(qū)動(dòng)，未來電化學(xué)儲(chǔ)能及其他新型儲(chǔ)能需求將繼續(xù)快速增加。建議關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)向好，并受益于行業(yè)高景氣度業(yè)績(jī)有望延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)的企業(yè)，及受益于行業(yè)基本面迎來拐點(diǎn)的企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。光伏行業(yè)海外政策風(fēng)險(xiǎn)，海上風(fēng)電發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，電網(wǎng)投資及特高壓建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。