>> 國海證券-交通運輸行業(yè)專題報告-1Q2023交運機構(gòu)持倉分析：行業(yè)配置比例小幅回調(diào)，機構(gòu)加倉航空航運-230511
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
大小： |
1078KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
胡國鵬,許可 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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核心觀點
復(fù)蘇偏緩，機構(gòu)小幅減少交運持倉
一季度宏觀復(fù)蘇偏緩，且TMT行業(yè)吸引大量資金，4Q2022布局復(fù)蘇的資金在1Q2023逐步減配，交通運輸行業(yè)公募基金配置比例環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑。1Q2023，交運行業(yè)的公募配置比例位列一級行業(yè)第13位，達到2.31%，環(huán)比減少0.07pcts。目前交運仍處于低配狀態(tài)（標(biāo)配比例3.79%），1Q利潤增速轉(zhuǎn)正，低估值特征延續(xù)。
公募機構(gòu)與陸股通資金共同加倉航空航運賽道
1Q2023，周期上行邏輯清晰的航空、航運賽道同時受到公募機構(gòu)與陸股通資金的加倉，此外鐵路、公路、港口等賽道受到機構(gòu)關(guān)注。
配置建議：把握景氣板塊航空、航運，關(guān)注價值低估的物流賽道
從機構(gòu)持倉變化看，航空、航運為1Q2023重點關(guān)注賽道。當(dāng)前航空“五一”量價超預(yù)期，周期景氣上行仍在兌現(xiàn)；油運公司一季報均略超預(yù)期，目前股價已進入底部區(qū)間，把握景氣板塊航空、航運。綜上，維持交通運輸行業(yè)“推薦”評級。
機場航空當(dāng)前“五一”量價超預(yù)期，本輪周期上行基礎(chǔ)堅實，首次出現(xiàn)供需雙兌現(xiàn)，建議積極把握布局窗口期（吉祥航空、南方航空、中國國航、春秋航空、中國東航；美蘭空港、白云機場、上海機場）。
油運方面，各公司一季報均略超預(yù)期，原油輪運價淡季回調(diào)告一段落，歐洲柴油去庫開啟，成品油輪運價有望上行，當(dāng)前行業(yè)整體已進入底部區(qū)間，可逐步布局，持續(xù)看好中遠海能、招商輪船、招商南油。
物流板塊兼具消費、成長與價值屬性，由于經(jīng)濟復(fù)蘇偏緩，當(dāng)前各細分賽道股價表現(xiàn)均有不同程度的調(diào)整，整體呈現(xiàn)價值低估情形，建議積極關(guān)注物流賽道。其中，化工物流中資源屬性更強的環(huán)節(jié)，定價能力更優(yōu)，業(yè)績增速更強，性價比凸顯，推薦興通股份、宏川智慧、盛航股份；快遞快運關(guān)注龍頭企業(yè)強者恒強，重視尾部企業(yè)困境反轉(zhuǎn)，持續(xù)推薦中通快遞、圓通速遞、德邦股份、順豐控股、申通快遞、韻達股份。
風(fēng)險提示：宏觀方面：經(jīng)濟大幅波動、地緣政治沖突、能源危機、歐美深度衰退、油匯大幅波動、大規(guī)模自然災(zāi)害、新一輪疫情反復(fù)等；行業(yè)方面：業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期、重大政策變動、競爭加劇、行業(yè)事故等；公司方面：現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)、低價增發(fā)導(dǎo)致股份被動大幅稀釋、成本管控不及預(yù)期、重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期等。
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