>> 國海證券-交通運輸行業(yè)月報：新冠不再構(gòu)成國際突發(fā)公共衛(wèi)生事件，把握航空布局窗口期-230509
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 1452KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
胡國鵬,許可 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)熱點追蹤：
1、航空：①4月3日，日本政府表示新冠病毒感染癥相關(guān)邊境口岸防疫措施將于5月8日凌晨0點結(jié)束。②自2023年5月1日起，赴德觀光旅游恢復(fù)開放。2、世界衛(wèi)生組織5月5日宣布，新冠疫情不再構(gòu)成“國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”。
大物流：?；竭\龍頭實現(xiàn)逆周期高增長，當(dāng)前估值性價比凸顯
1、快遞行業(yè)：更有效、更具針對性的價格策略將加速行業(yè)的分化，成本節(jié)降空間內(nèi)的價格調(diào)整反而能使頭部企業(yè)實現(xiàn)量利雙升，持續(xù)推薦頭部電商快遞企業(yè)；2、直營快運：格局改善邏輯延續(xù)，看好全年公司量價齊升+導(dǎo)流作用加速兌現(xiàn)帶來的投資機(jī)會；3、化工物流：興通股份實現(xiàn)逆周期高增長，弱復(fù)蘇疊加煉廠低開工壓低預(yù)期，當(dāng)前估值性價比凸顯；4、跨境物流：華貿(mào)物流周期穿越能力初顯，跟蹤關(guān)注貨量與單位盈利的超預(yù)期變化。
機(jī)場航空：五一量價超預(yù)期，把握布局窗口期
航空：“五一”量價表現(xiàn)超預(yù)期，據(jù)FlightAI數(shù)據(jù)，以假期日均口徑看，國內(nèi)旅客運輸量、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙裸票價較2019年同期分別增長14.5%、28%。國際方面，據(jù)航班管家，“五一”期間國際+地區(qū)線日均航班量1023班次，恢復(fù)至2019年同期的38.78%。盡管近期對新冠二次感染的關(guān)注度在提升，但一方面世衛(wèi)組織宣布新冠疫情不再構(gòu)成國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件，另一方面，國內(nèi)已基本建立起應(yīng)對新冠感染的免疫屏障，疫情對民生干擾程度已大幅降低。盡管節(jié)后短期量價有所回落，但二、三季度，伴隨供需差邊際改善以及票價彈性顯現(xiàn)，大周期行情有望提前演繹，當(dāng)下仍處布局期。機(jī)場：國際線整體恢復(fù)節(jié)奏持續(xù)提速，但在各個方向上表現(xiàn)有所分化：東南亞方向恢復(fù)節(jié)奏領(lǐng)先、日韓方向恢復(fù)環(huán)比顯著提速。重點推薦疫后重回免稅快速成長期，國際業(yè)務(wù)恢復(fù)節(jié)奏行業(yè)領(lǐng)先、降本創(chuàng)效成果持續(xù)顯現(xiàn)的白云機(jī)場以及國際客流快速恢復(fù)條件下具備免稅協(xié)議重簽預(yù)期的上海機(jī)場。持續(xù)重點推薦海南自貿(mào)港核心資產(chǎn)、受益客流增長和離島免稅雙重紅利且價值持續(xù)低估的美蘭空港。
航運板塊：原油運輸景氣季節(jié)性回調(diào)，運價底仍反映供需緊平衡。歐洲庫存去化，成品油運上行有望開啟。
4月VLCC回落基本是預(yù)期內(nèi)的季節(jié)性回調(diào)。原本預(yù)期下，4-5月亞太區(qū)煉廠檢修季會階段性導(dǎo)致原油采購需求小幅回落，目前來看基本兌現(xiàn)。但需求偏弱之下，VLCC-TD3C航線的TCE水平仍能保持在5萬美金/天附近，說明緊平衡狀態(tài)仍在持續(xù)。展望未來，集中檢修后，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是VLCC需求端的最大催化，有望帶動運價中樞進(jìn)一步上行。目前來看，油運行情全年震蕩走高概率較大，2023年的行情令人期待。成品油運輸景氣或?qū)⒖焖倩厣Ｄ壳疤窖蠛骄€景氣度已在逐步提升，同時歐洲柴油去庫開啟，短期內(nèi)成品油運價或出現(xiàn)新一輪加速上行。
行業(yè)評級及投資策略：物流快遞：化工物流估值性價比較高，快遞關(guān)注龍頭企業(yè)，直營快運格局改善。機(jī)場航空：看好本輪航空大周期行情。航運：重點關(guān)注景氣度爬坡的原油、成品油運。維持行業(yè)“推薦”評級。
重點推薦個股：吉祥航空、南方航空、中國國航、春秋航空、中國東航、中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油、興通股份、盛航股份、圓通速遞、中通快遞、德邦股份、順豐控股、韻達(dá)股份、申通快遞、美蘭空港、白云機(jī)場、上海機(jī)場、華貿(mào)物流。
風(fēng)險提示：1)宏觀方面：經(jīng)濟(jì)大幅波動、地緣政治沖突、油匯大幅波動、大規(guī)模自然災(zāi)害等。2)行業(yè)方面：業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期、重大政策變動、競爭加劇、行業(yè)事故等。3)公司方面：現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)、大規(guī)模增發(fā)導(dǎo)致股份被動大幅稀釋、成本管控不及預(yù)期、重點關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。4）文中所引用資料及數(shù)據(jù)最終以公司公告為準(zhǔn)
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