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【黃金配置良機(jī)漸近】
　　美國銀行業(yè)危機(jī)以及債務(wù)上限問題持續(xù)發(fā)酵，市場避險(xiǎn)情緒再度升溫有望驅(qū)動(dòng)金價(jià)躍升。
　　【宏觀：建議超配黃金】
　　5月美聯(lián)儲加息結(jié)束后，當(dāng)前黃金價(jià)格計(jì)入了未來一年約4次的降息預(yù)期，該預(yù)期計(jì)入較多，我們認(rèn)為修正幅度或在1-2次。復(fù)盤風(fēng)險(xiǎn)&情緒沖擊、實(shí)際利率以及美元指數(shù)的走勢，我們認(rèn)為黃金在經(jīng)歷短時(shí)震蕩偏多的行情后，下半年至明年初實(shí)際利率的下行疊加避險(xiǎn)情緒影響或?qū)⒅S金價(jià)格進(jìn)一步趨勢性上行，維持超配建議。應(yīng)關(guān)注衰退交易的主線輪動(dòng)和開啟時(shí)點(diǎn)。
　　【金屬：配置良機(jī)漸近】
　　美國銀行業(yè)危機(jī)以及債務(wù)上限問題持續(xù)發(fā)酵，市場避險(xiǎn)情緒再度升溫有望驅(qū)動(dòng)金價(jià)躍升。回顧過去兩輪美聯(lián)儲加息-降息周期，降息前夕黃金板塊年化相對收益尤為突出。當(dāng)前美聯(lián)儲加息尾聲或已到來，年內(nèi)降息存在可能性，板塊配置良機(jī)漸近。此外，一季度央行購金量高位運(yùn)行，料將持續(xù)為金價(jià)提供上行動(dòng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：美聯(lián)儲緊縮節(jié)奏變化超預(yù)期；美國經(jīng)濟(jì)衰退開啟時(shí)點(diǎn)早（晚）于預(yù)期；中美關(guān)系等短時(shí)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)超預(yù)期；美國中小銀行爆雷及商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)超預(yù)期；美國與非美經(jīng)濟(jì)基本面差異引發(fā)美元幣值波動(dòng)超預(yù)期。美國后續(xù)就業(yè)和通脹水平超預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)增長韌性超預(yù)期；企業(yè)黃金產(chǎn)量增長不及預(yù)期。