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行情回顧：2023年4月，農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌3.0%，在中信一級(jí)30個(gè)行業(yè)排第21位；同期滬深300指數(shù)下跌0.5%，農(nóng)林牧漁跑輸對(duì)標(biāo)指數(shù)2.5個(gè)百分點(diǎn)。從子行業(yè)來(lái)看，4月種植板塊漲幅居前，水產(chǎn)加工板塊跌幅居前。從個(gè)股來(lái)看，4月漲幅居前的個(gè)股為萬(wàn)辰生物、眾興菌業(yè)、道道全、華綠生物、南寧糖業(yè)，漲幅居后的個(gè)股為傲農(nóng)生物、佩蒂股份、國(guó)投中魯、ST正邦、鵬都農(nóng)牧。
　　生豬養(yǎng)殖：根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，2023年4月生豬均價(jià)14.45元/kg，月環(huán)比下跌6.23%；4月仔豬均價(jià)35.41元/kg，環(huán)比下跌5.72%。二季度普遍屬于消費(fèi)淡季，短期內(nèi)需求難以出現(xiàn)較大改善，但是供應(yīng)端相對(duì)充足，生豬產(chǎn)能仍處于相對(duì)高位。4月24-28日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)處于過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間，發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究啟動(dòng)年內(nèi)第二批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。預(yù)計(jì)豬價(jià)下行空間有限，5、6月份繼續(xù)維持低位震蕩。
　　白羽雞：根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，2023年4月肉毛雞均價(jià)10.45元/公斤，環(huán)比上漲0.5%，同比上漲16.6%；4月份雞苗均價(jià)5.4元/羽，環(huán)比下跌8.5%，同比上漲125.0%。短期來(lái)看，2023年二季度肉雞出欄量整體有望增加，雞價(jià)上行空間有限，預(yù)計(jì)維持高位震蕩。受益于雞價(jià)的快速上漲，2023年一季度肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)恢復(fù)至相對(duì)高位，相關(guān)上市公司盈利水平有望提升。
　　飼料：2023年3月，全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2511萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.4%，同比增長(zhǎng)5.5%。主要配合飼料、濃縮飼料、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價(jià)格環(huán)比以降為主。2023Q1全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量7052萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%。隨著原料價(jià)格壓力的緩解，相關(guān)上市公司盈利水平有望逐步修復(fù)。
　　投資建議：目前，上市豬企市凈率大多數(shù)處于歷史低位，隨著行業(yè)景氣度提升有望迎來(lái)估值回歸。2023年春節(jié)后肉毛雞價(jià)格快速上漲，肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)回升，相關(guān)上市公司有望受益于盈利水平的提升。2023年畜禽生產(chǎn)產(chǎn)能有望持續(xù)回升，將拉動(dòng)上游飼料需求，疊加成本端壓力的緩解，飼料企業(yè)盈利能力有望迎來(lái)周期復(fù)蘇。預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)基因玉米可在2023年開(kāi)始種植銷(xiāo)售，行業(yè)頭部種企有望率先受益。建議關(guān)注牧原股份、圣農(nóng)發(fā)展、海大集團(tuán)、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)大幅下跌，糧價(jià)大幅波動(dòng)，非洲豬瘟再次大范圍擴(kuò)散；我國(guó)生物育種商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期，食品安全問(wèn)題，自然災(zāi)害事件。