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行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)?023年一季度同比有所改善
　　從2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)傳媒行業(yè)的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，行業(yè)整體的營(yíng)收增長(zhǎng)率和歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2023年一季度同比出現(xiàn)一定程度的回升，但由于2022年行業(yè)整體業(yè)績(jī)的表現(xiàn)相對(duì)不佳，我們認(rèn)為傳媒行業(yè)整體的基本面表現(xiàn)處于底部階段。子行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，2023年一季度廣告營(yíng)銷/文化娛樂(lè)/互聯(lián)網(wǎng)媒體三個(gè)子行業(yè)的營(yíng)收增長(zhǎng)率同比均出現(xiàn)一定程度的增加；歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面，廣告營(yíng)銷是2023年一季度同比增加幅度最大的子行業(yè)。綜合匯總結(jié)果，我們認(rèn)為目前廣告營(yíng)銷子行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)媒體子行業(yè)的基本面具有相對(duì)較強(qiáng)的成長(zhǎng)能力。
　　估值存在修復(fù)行情，建議關(guān)注成長(zhǎng)性龍頭公司
　　截至2023年5月10日，剔除負(fù)值情況下傳媒行業(yè)TTM整體約為33.72倍，較滬深300的估值溢價(jià)率約為191.22%。結(jié)合行業(yè)基本面和市場(chǎng)情緒進(jìn)行分析，我們認(rèn)為部分子行業(yè)的基本面處于底部回升區(qū)間，低位龍頭個(gè)股存在估值修復(fù)的行情，因此建議投資者選擇中長(zhǎng)期具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭公司。
　　推薦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭個(gè)股
　　策略上，首先我們建議關(guān)注業(yè)績(jī)主線。國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)自2022年4月重新下發(fā)，其中2022年12月至2023年4月的月版號(hào)發(fā)放數(shù)量均超過(guò)80個(gè)，且多家游戲公司的重點(diǎn)產(chǎn)品均獲得版號(hào)。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)的持續(xù)下發(fā)為游戲行業(yè)供給起到了重要的支撐作用，建議關(guān)注獲得版號(hào)的相關(guān)低估值游戲龍頭公司。第二，關(guān)注影視產(chǎn)業(yè)鏈。2023年1月至4月國(guó)內(nèi)電影票房市場(chǎng)共實(shí)現(xiàn)收入187.28億元，同比增長(zhǎng)28.77%。我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)影視產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營(yíng)情況處于回升階段，建議關(guān)注在相關(guān)制片、發(fā)行和院線領(lǐng)域業(yè)績(jī)改善較好的龍頭公司。綜上我們維持傳媒行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，推薦：分眾傳媒（002027）、吉比特（603444）、三七互娛（002555）、中國(guó)電影（600977）、萬(wàn)達(dá)電影（002739）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策趨嚴(yán)、行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇、黑天鵝事件影響。