>> 中原證券-中國電信(601728)季報點評：業(yè)績持續(xù)向好，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務快速發(fā)展-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐俊男 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報，23Q1公司實現(xiàn)營收1297.5億元，同比增長9.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤79.8億元，同比增長10.5%；扣非歸母凈利潤為86.9億元，同比增長8.8%。
點評：
經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，強化科技創(chuàng)新能力
23Q1公司實現(xiàn)營收1297.5億元，同比增長9.4%，其中服務收入為1184.8億元，同比增長7.7%；歸母凈利潤為79.8億元，同比增長10.5%；經(jīng)營性現(xiàn)金流為289.2億元，同比增長2.3%。公司全面深入實施云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。
23Q1公司營業(yè)成本為915.1億元，同比增長11.9%，主要原因是公司持續(xù)優(yōu)化網(wǎng)絡質(zhì)量，積極支撐5G、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務發(fā)展，適度增加能力建設(shè)投入以及移動終端商品銷量有所增長；銷售費用為141.8億元，同比下降0.4%；管理費用為102.2億元，同比增長4.3%；研發(fā)費用為13.8億元，同比增長23.4%，主要原因是公司強化科技創(chuàng)新，加大高科技人才引進，加強云網(wǎng)融合、5G、AI等核心技術(shù)研發(fā)，提升核心能力；財務費用為2.9億元，同比增長50.6%，主要原因是租賃負債利息支出增長。
C端業(yè)務穩(wěn)定增長，移動、固網(wǎng)ARPU持續(xù)提升
23Q1移動通信服務收入為505.9億元，同比增長3.2%，移動用戶達到3.99億戶，凈增752萬戶，5G套餐用戶達到2.83億戶，凈增1525萬戶，5G滲透率為71.0%，移動用戶ARPU為45.8元，同比增長0.7元。固網(wǎng)及智慧家庭服務收入為311.4億元，同比增長5.0%，有線寬帶用戶達1.84億戶，智慧家庭收入同比增長15.9%，拉動寬帶綜合ARPU達47.5元，同比增長0.8元。公司加速“5G+千兆寬帶+千兆WiFi”融合發(fā)展，智慧家庭價值貢獻持續(xù)提升。
B端業(yè)務以數(shù)字化轉(zhuǎn)型為主線，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務快速發(fā)展
23Q1公司實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務收入349.7億元，同比增長18.9%。公司搶抓數(shù)字技術(shù)和實體經(jīng)濟深度融合的契機，持續(xù)提升算力水平，以融云、融AI、融安全、融平臺為驅(qū)動，提供滿足行業(yè)客戶需求的綜合智能信息化服務，充分發(fā)揮天翼云的市場競爭力，持續(xù)打造“5G+行業(yè)應用”標桿項目，推動第二增長曲線快速發(fā)展。
盈利預測與投資建議
公司以數(shù)字化轉(zhuǎn)型為主線，全面深入實施云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略，優(yōu)化數(shù)字化產(chǎn)品供給，縱深推進新興業(yè)務能力布局，推動第二增長曲線快速發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為305.16億元、335.48億元、367.95億元，按照5月11日收盤價，對應PE為19.64X、17.87X、16.29X，維持“增持”評級。
風險提示：電信運營行業(yè)競爭加??；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務發(fā)展不及預期；管理層調(diào)整經(jīng)營策略。
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