>> 廣發(fā)證券-信維通信(300136)盈利能力逐步修復，新業(yè)務貢獻未來增量-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 565KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮，葉秀賢 |
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信維通信發(fā)布2022年年報及2023年一季報。22年公司實現(xiàn)營收85.90億元，同比增長13.3%；歸母凈利潤6.48億元，同比增長28.4%；扣非后歸母凈利潤5.03億元，同比增長23.4%；毛利率21.81%，同比提升2.64pct；凈利率7.65%，同比提升0.79pct。23Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.37億元，同比下降9.2%；歸母凈利潤1.45億元，同比增長19.9%；扣非后歸母凈利潤1.14億元，同比增長1.7%。毛利率20.54%，同比提升1.51pct；凈利率8.21%，同比提升1.86pct。
經(jīng)營穩(wěn)步增長，業(yè)績逐步優(yōu)化。公司持續(xù)優(yōu)化成熟業(yè)務，高精密連接器、LCP模組/毫米波天線、UWB、汽車互聯(lián)產(chǎn)品、被動元件等新業(yè)務收入規(guī)模迅速擴大，收入占比及毛利率逐步提高。公司積極推進業(yè)務轉(zhuǎn)型與優(yōu)化，一方面強化核心材料技術(shù)，提高產(chǎn)品附加值，提升公司整體競爭力；另一方面積極拓展新行業(yè)新產(chǎn)品，打開公司成長新空間。
新業(yè)務線拓展力度加大，多點打造未來增長極。高精密連接器領(lǐng)域，公司重點發(fā)展高頻高速連接器、磁性連接器、BTB連接器等高端細分領(lǐng)域，成為公司業(yè)績增長的重要力量；汽車互聯(lián)產(chǎn)品領(lǐng)域，公司相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)與項目落地快速推進，已獲大眾、本田、奔馳等汽車廠商的供應資質(zhì)；LCP及毫米波天線領(lǐng)域，公司深入強化“LCP材料-LCP天線-LCP模組”的一站式能力，提升LCP產(chǎn)品在客戶端競爭力；被動元件領(lǐng)域，公司定位高端被動元件市場，搭建多地國際化研發(fā)體系。
盈利預測與投資建議。預計公司23~25年歸母凈利潤分別為8.90/11.76/14.57億元，同比增長37.2%/32.2%/23.9%，對應EPS為0.92/1.22/1.51元/股，考慮可比公司估值及自身增速，按2023年EPS給予25倍PE估算，合理價值為22.99元/股，維持“買入”評級。
風險提示。LCP滲透率不達預期；行業(yè)競爭加??；匯率波動風險
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