>> 平安證券-策略周報：市場交易再平衡-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 728KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏偉,張亞婕,郝思婧 |
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平安觀點：
上周A股震蕩調(diào)整，熱點主題分化。受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期的影響，A股市場短期調(diào)整，價值權(quán)重板塊壓力更大，上證50和滬深300跌幅在2%左右，創(chuàng)業(yè)板指小幅下跌0.7%。市場交易偏向相對低位的板塊，前期超跌的汽車、電力設(shè)備及新能源行業(yè)分別反彈1.8%和0.4%；中特估主線出現(xiàn)分化，電力及公用事業(yè)、煤炭、鋼鐵行業(yè)上周平均漲幅在2.5%以內(nèi)，金融板塊先漲后跌，累計下跌1%-2%左右，建筑行業(yè)調(diào)整幅度較大，上周跌幅約6%；傳媒行業(yè)也有-6%左右的回調(diào)。
我們認(rèn)為A股市場目前整體風(fēng)險不大，中期繼續(xù)看好中特估和TMT投資主線不變，以制造業(yè)為主的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系機會進(jìn)一步加大，可關(guān)注相關(guān)板塊在短期休整后的逢低布局機遇；短期來看，市場在交易再平衡，截至5月12日，5月以來傳媒行業(yè)大股東凈減持規(guī)模占比升至歷史高位14%左右，前期調(diào)整較大且業(yè)績確定性較好的行業(yè)更具相對表現(xiàn)，如新能源、高端裝備、醫(yī)藥生物（中藥）等。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇，4月社融/通脹/進(jìn)出口增速均有回落，5月商品房成交仍顯乏力。上周公布的一系列經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需修復(fù)速率邊際回落，十年期國債利率周內(nèi)一度下破2.7%，最終收至2.71%，較4月底回落7.3bp。具體看，4月進(jìn)口同比下降7.9%，降幅較前值進(jìn)一步擴大6.5pct；通脹回落幅度超預(yù)期，4月CPI同比增長0.1%，PPI同比降幅進(jìn)一步擴大至-3.6%；金融數(shù)據(jù)弱于季節(jié)性，4月新增社融1.22萬億元，雖然高于去年同期2873億元，但低于過去5年同期均值7375億元，4月金融機構(gòu)新增人民幣貸款7188億元，也低于過去5年同期均值4843億元。結(jié)構(gòu)上看，居民信貸再次收縮，4月居民新增貸款為-2411億元，短期和中長期貸款均出現(xiàn)凈償還，4月新增規(guī)模分別為-1255億元和-1156億元，這與地產(chǎn)修復(fù)動能減弱相對應(yīng)，4月以來房地產(chǎn)銷售降溫，5月商品房銷售仍顯乏力，截至5月13日，本月30大中城市日均商品房成交面積環(huán)比下降16.3%，同比增長3.8%，同比增速較4月回落27.5pct。
海外方面，美國通脹回落斜率放緩，債務(wù)問題不確定性再反復(fù)，美元指數(shù)上周反彈1.4%。一方面，美國通脹延續(xù)回落但斜率放緩，市場對降息的預(yù)期有所收斂，4月美國CPI同比增速4.9%，僅低于前值0.1pct，環(huán)比增長0.5%，較前值回升0.2pct，核心CPI同比延續(xù)在5.5%附近波動。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂再反復(fù)，5月美國密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)超預(yù)期回落至57.7，較前值下滑5.8，處于近半年最低水平；并且，債務(wù)上限談判陷入僵局也在一定程度上加大經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，美國國會預(yù)算辦公室5月12日發(fā)布報告顯示，如果不增加債務(wù)上限，美國在6月初兩周將面臨極大的債務(wù)違約風(fēng)險，同時財政部能夠支持政府持續(xù)義務(wù)的程度在整個五月將保持不確定性，上周進(jìn)行的G7集團(tuán)財長會議也對美國債務(wù)危機提出警告，稱全球經(jīng)濟(jì)的不確定性將因此加劇。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；2）貨幣政策超預(yù)期收緊；3）海外資本市場波動加大。
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