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本周工業(yè)開(kāi)工率依然分化，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度處于高位，但基建地產(chǎn)投資相關(guān)的黑色產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率走弱；中游化工品開(kāi)工率多數(shù)強(qiáng)于去年同期，但景氣度出現(xiàn)環(huán)比回落跡象。居民端乘用車(chē)銷(xiāo)量、電影票房繼續(xù)回暖，但客運(yùn)流量修復(fù)勢(shì)頭放緩。外需方面，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)下行，通往美、澳及東南亞航線(xiàn)的運(yùn)價(jià)下跌，通往東西非、南美航線(xiàn)的運(yùn)價(jià)上漲。
　　 1、生產(chǎn)：1）黑色產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率走弱，高爐開(kāi)工率、焦化企業(yè)開(kāi)工率下行，低于去年同期及歷史均值水平。2）汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度處于高位。與乘用車(chē)關(guān)系密切的汽車(chē)輪胎半鋼胎開(kāi)工率表現(xiàn)更強(qiáng)，高于去年同期和歷史均值；全鋼胎主要用于重型商用車(chē)，其開(kāi)工率強(qiáng)于去年同期，但弱于歷史均值。3）化工品開(kāi)工率大多強(qiáng)于去年同期，但景氣度有邊際回落跡象。
　　 2、物流：客貨運(yùn)修復(fù)放緩。五一假期后，國(guó)內(nèi)貨運(yùn)物流活躍度環(huán)比提升，但多數(shù)指標(biāo)持平或略低于去年同期水平，修復(fù)力度不強(qiáng)?？瓦\(yùn)方面，市內(nèi)地鐵客流下降、除上海外的一線(xiàn)城市交通擁堵程度減緩；國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班環(huán)比微降，國(guó)際客運(yùn)航班的增勢(shì)也有放緩。
　　 3、地產(chǎn)：商品房銷(xiāo)售景氣度仍在低位，本周樣本城市日均成交弱于去年同期，較歷史同期均值低四成。不同層級(jí)城市地產(chǎn)銷(xiāo)售依然分化，一線(xiàn)城市新房銷(xiāo)售較去年同期高七成、新一線(xiàn)城市新房銷(xiāo)售較去年同期高一成；二三線(xiàn)城市新房銷(xiāo)售同比減少，較歷史同期均值低六到七成；四五線(xiàn)城市同比基本持平，較歷史同期低六成。近四周百城土地供應(yīng)面積、成交面積均低于去年同期，成交面積較供應(yīng)面積的同比跌幅更大。
　　 4、物價(jià)：工業(yè)品價(jià)格下跌。主要品種中，銅鋁等有色金屬及水泥、玻璃價(jià)格跌幅更深，黑色金屬及煤炭?jī)r(jià)格小幅調(diào)整。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，價(jià)格指數(shù)基本持平于去年同期。
　　資本市場(chǎng)：本周資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)反映國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期走弱、風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。本周宏觀(guān)數(shù)據(jù)密集發(fā)布：4月物價(jià)讀數(shù)繼續(xù)探底，金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)乏力，側(cè)面反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后修復(fù)的勢(shì)頭已然放緩，需求不足的問(wèn)題依然高懸。盡管4月出口表現(xiàn)出韌性，同比增速基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但結(jié)構(gòu)的隱憂(yōu)使其增長(zhǎng)的可持續(xù)性存疑。A股市場(chǎng)主要指數(shù)下跌，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能下降的擔(dān)憂(yōu)加劇，風(fēng)險(xiǎn)偏好較快回落。國(guó)債利率繼續(xù)下行，資金面寬松，基本面“順風(fēng)”，且存款利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)、MLF降息預(yù)期升溫，共同助推債市情緒，十年期國(guó)債收益率一度降至2.7%左右，達(dá)2022年11月中旬以來(lái)低點(diǎn)。外匯市場(chǎng)方面，本周美元指數(shù)較快上行，人民幣匯率相對(duì)美元貶值，相比一籃子貨幣的走勢(shì)偏弱。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度及效果不及預(yù)期，海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退程度超預(yù)期，國(guó)際地緣政治沖突升級(jí)等