久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點
　　行業(yè)近況：
　　回顧本周行情，有色板塊本周大幅下跌，其中貴金屬、工業(yè)金屬板塊跌幅居前。工業(yè)金屬、貴金屬方面，美國4月通脹水平超預期回落，且本周就業(yè)市場表現(xiàn)強勁，通脹和失業(yè)數(shù)據(jù)雙降溫顯示美國經(jīng)濟仍具韌性，衰退預期走弱。周內(nèi)美元指數(shù)表現(xiàn)強勢，重回102上方，銅、鋁、黃金等大宗商品價格整體承壓。能源金屬方面，近期鋰下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)，但市場看漲情緒較為高漲，存在一定囤貨需求，推高現(xiàn)貨價格。我們認為后市鋰價將繼續(xù)受過熱的市場情緒影響，短期內(nèi)仍有一定的非理性上漲空間。未來建議關(guān)注美國通脹水平和美聯(lián)儲加息周期，考慮加息結(jié)束后通脹預期對金銅價格的提振作用。
　　評論
　　銅：美元走強疊加國內(nèi)總需求釋放不足，本周期銅價大幅受挫。供應(yīng)端，受冶煉廠檢修計劃影響，電解銅供應(yīng)減少，預計5月電解銅產(chǎn)量將環(huán)比下降1.7%。需求端，4月銅材行業(yè)整體開工率75.15%，環(huán)比下降1.5pct，整體開工率回落顯示電纜、房地產(chǎn)等下游需求相對疲弱，市場預計后期訂單仍將進一步下降。價格方面，總體基本面邊際弱化，美元走強疊加國內(nèi)需求不足使得本周銅價走弱，但下游庫存低位剛需補庫會對銅價形成一定支撐，預計銅價短期仍將震蕩，需繼續(xù)觀察美債違約風險。
　　鋁：淡季氛圍升溫，鋁價震蕩下跌。需求端，多數(shù)板塊均面臨訂單不足的問題，開工率呈現(xiàn)緩慢下滑，五一假期后下游需求有進入淡季的趨勢。而供給端近期電解鋁企業(yè)以持穩(wěn)生產(chǎn)為主，產(chǎn)能呈現(xiàn)小幅上漲。整體來看，鋁價短期仍將有所承壓。
　　黃金：通脹回落超預期，海內(nèi)外黃金價格下跌。美國4月通脹水平超預期回落，且本周就業(yè)市場表現(xiàn)強勁，支撐美聯(lián)儲保持高位利率，在此背景下，美國實際利率存在上行預期，黃金價格震蕩下跌。
　　能源金屬：鋰鹽價格大幅上漲，鈷價有望止跌趨穩(wěn)。
　　鋰方面，礦價上漲帶動鹽端成本上升，本周鋰鹽價格持續(xù)震蕩上升。碳酸鋰方面，供給端，礦端云母出現(xiàn)一定供應(yīng)緊缺現(xiàn)象，礦價上漲帶動鹽端成本上升，同時供應(yīng)商惜售心理進一步造成供應(yīng)緊張；需求端，目前下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)，但市場看漲情緒較為高漲，存在一定囤貨需求，推高現(xiàn)貨價格。我們認為后市鋰價將繼續(xù)受過熱的市場情緒影響，短期內(nèi)仍有一定的非理性上漲空間。
　　鈷方面，下游需求略有回暖，價格或?qū)⒅沟叿€(wěn)。電解鈷方面，供需兩端保持相對穩(wěn)定，價格波動主要受國外頭部大廠下調(diào)出廠價并傳導至國內(nèi)影響。硫酸鈷方面，供給端，價格低位運行下廠商出貨意愿走低；需求端方面，下游三元前驅(qū)市場并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，消費類電子有短期回暖，但需求增量有限，預計硫酸鈷價格將趨于穩(wěn)定。
　　估值與建議
　　我們維持行業(yè)盈利預測與評級不變。
　　風險提示：美元持續(xù)走強；美債違約風險上升；下游需求不及預期。