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周觀點(diǎn)：銀行存款利率下調(diào)利好非銀，關(guān)注中特估主線標(biāo)的
　　據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，5月15日起銀行協(xié)定存款及通知存款自律上限將下調(diào)，四大國有銀行協(xié)定存款和通知存款自律上限下調(diào)幅度為30BP，其它金融機(jī)構(gòu)降幅為50BP。銀行存款利率下調(diào)利于儲(chǔ)蓄向保險(xiǎn)、基金等理財(cái)類產(chǎn)品遷移，利好非銀。我們看好非銀板塊中“中特估”主線的機(jī)會(huì)：（1）央國企金融上市公司受益于國企改革，ROE和分紅率提升、永續(xù)經(jīng)營帶來的估值溢價(jià)，均有望帶來估值重塑，中字頭、基本面明顯改善、高股息率標(biāo)的受益；（2）優(yōu)質(zhì)央國企上市和資產(chǎn)整合有望為產(chǎn)業(yè)投資和投行業(yè)務(wù)帶來新機(jī)遇，產(chǎn)融協(xié)同優(yōu)勢(shì)明顯的央企金控類標(biāo)的受益，推薦中航產(chǎn)融。（3）非銀公司的權(quán)益持倉有望較大程度受益于國央企大盤藍(lán)籌大盤股的分紅提升和資產(chǎn)增值，保險(xiǎn)公司具有高杠桿經(jīng)營、權(quán)益頭寸比重?cái)U(kuò)大等優(yōu)勢(shì)，更加受益于中特估。
　　保險(xiǎn)：銀行降低存款利率利好保險(xiǎn)負(fù)債端，2季度負(fù)債端增速或進(jìn)一步擴(kuò)張
　　 （1）據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，5月15日起銀行協(xié)定存款及通知存款自律上限將下調(diào)，四大國有銀行協(xié)定存款和通知存款自律上限下調(diào)幅度為30BP，其它金融機(jī)構(gòu)降幅為50BP。近期多家中小銀行存款利率下調(diào)。我們認(rèn)為，銀行存款端利率下調(diào)利好儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)比價(jià)優(yōu)勢(shì)提升，疊加政策帶來的高定價(jià)利率產(chǎn)品2季度銷售窗口期，預(yù)計(jì)2季度儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品保持供需兩旺，負(fù)債端增速有望進(jìn)一步擴(kuò)張。（2）銀行等大盤藍(lán)籌股上漲或帶來2季度保險(xiǎn)投資收益增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資產(chǎn)和負(fù)債端景氣度有望延續(xù)，看好保險(xiǎn)板塊性機(jī)會(huì)，中特估帶來估值彈性。推薦負(fù)債端改善延續(xù)性較強(qiáng)的標(biāo)的，推薦中國太保、中國平安、中國人壽，受益標(biāo)的新華保險(xiǎn)和中國人保，港股推薦友邦保險(xiǎn)、眾安在線和中國財(cái)險(xiǎn)。
　　券商：2季度手續(xù)費(fèi)收入改善可期，券商板塊明顯滯漲，關(guān)注板塊機(jī)會(huì)
　　 （1）本周日均股基成交額1.14萬億，環(huán)比-7.7%，同比+24%；本周新發(fā)偏股/非貨基金8/25億，同比-46%/-46%，北向資金凈流入13億，股票型ETF凈申購220億。（2）截止5月12日，2季度股市交易量、基金新發(fā)和IPO均環(huán)比改善，4月社融數(shù)據(jù)顯示居民儲(chǔ)蓄明顯減少，居民儲(chǔ)蓄向投資遷移或已開啟，券商2季度經(jīng)紀(jì)、財(cái)富管理、投行和資管等手續(xù)費(fèi)型收入有望同環(huán)比改善。當(dāng)下券商板塊估值和機(jī)構(gòu)配置仍在低位，看好板塊機(jī)會(huì)。中字頭國央企、盈利高彈性、大財(cái)富管理和金融科技類標(biāo)的有望領(lǐng)跑，受益標(biāo)的：指南針、同花順、興業(yè)證券、東方證券、財(cái)通證券、東方財(cái)富、廣發(fā)證券。
　　受益標(biāo)的組合
　　券商&多元金融：指南針、同花順、興業(yè)證券、東方證券、財(cái)通證券、東方財(cái)富、廣發(fā)證券；中航產(chǎn)融，江蘇金租，中糧資本。
　　保險(xiǎn)：中國太保，中國平安，中國人壽，新華保險(xiǎn)，中國人保，友邦保險(xiǎn)，眾安在線，中國財(cái)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股市波動(dòng)對(duì)券商和保險(xiǎn)盈利帶來不確定影響；保險(xiǎn)負(fù)債端增長(zhǎng)不及預(yù)期；券商財(cái)富管理和資產(chǎn)管理利潤增長(zhǎng)不及預(yù)期。