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核心觀點(diǎn)：
　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：5月8日~5月12日，SW基礎(chǔ)化工板塊下跌4.42%，跑輸萬(wàn)得全A指數(shù)2.04pct；化工子行業(yè)下跌較多，表現(xiàn)較好的有氨綸、復(fù)合肥、油墨等板塊，表現(xiàn)較差的有氟化工、橡膠助劑、純堿等板塊。
　　化工品價(jià)格下跌較多。在我們跟蹤的336個(gè)產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為55種、127種、154種,占比分別為16%、38%和46%?；て穬r(jià)格下跌較多。價(jià)格漲幅前五：液氯、六氟磷酸鋰、工業(yè)萘、維生素B3(煙酸)、磷酸鐵鋰。價(jià)格跌幅前五：硫酸亞鐵、亞氨基二乙腈、硫酸、氯化銨、吡啶。
　　TDI、純MDI漲價(jià)。TDI方面，自年初以來，供應(yīng)端產(chǎn)能存縮減預(yù)期，其中甘肅銀光、煙臺(tái)巨力裝置持續(xù)停產(chǎn)，福建10萬(wàn)噸裝置永久關(guān)停，韓國(guó)巴斯夫16萬(wàn)噸/年裝置1月臨時(shí)停車，支撐TDI市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲。本周末受甲苯價(jià)格下跌，TDI價(jià)格小幅上漲。本周末TDI市場(chǎng)均價(jià)20100元/噸，較上周價(jià)格+1.52%；純MDI方面，供應(yīng)端產(chǎn)能存縮減預(yù)期，其中萬(wàn)華寧波80萬(wàn)噸/年裝置、美國(guó)德州某工廠MDI裝置等陸續(xù)檢修。原料苯胺市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。供需缺口，疊加成本支撐，自年初以來，MDI市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)回暖。短期內(nèi)，上海巴斯夫及亨斯邁裝置計(jì)劃6月份存檢修，德國(guó)某工廠因電解陰線受到嚴(yán)重破壞，MDI裝置恢復(fù)時(shí)間無(wú)法確定。本周末純MDI市場(chǎng)價(jià)為19400元/噸，較上周價(jià)格+4.30%；一甲胺、醋酸等煤化工價(jià)格反彈。自22年10月以來，受疫情影響下游需求持續(xù)疲軟。供給端產(chǎn)能過剩，開工率低，疊加生產(chǎn)商庫(kù)存處于高位，一甲胺、醋酸等煤化工價(jià)格低位運(yùn)行。本周末下游補(bǔ)貨需求旺盛，價(jià)格反彈。本周末醋酸市場(chǎng)價(jià)為3050元/噸，較上周價(jià)格+1.67%，甲胺市場(chǎng)價(jià)格9600元/噸，較上一周+39.13%。
　　建議關(guān)注：（1）化工央國(guó)企價(jià)值重估：油價(jià)高位/盈利中樞上移（中國(guó)石油、中國(guó)海油等）；（2）新賽道方向：合成生物學(xué)（華恒生物等）、鋰電（泰和新材等）、風(fēng)電（中復(fù)神鷹、濮陽(yáng)惠成等）、半導(dǎo)體材料（萬(wàn)潤(rùn)股份、格林達(dá)等）、添加劑（瑞豐新材等）。（3）周期：資本開支龍頭（萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、合盛硅業(yè)（有色組聯(lián)合覆蓋）、寶豐能源（煤炭組聯(lián)合覆蓋）、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份等）；供給改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求復(fù)蘇（賽輪輪胎、森麒麟、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等；公司層面：公司盈利不及預(yù)期等