>> 招商期貨-聚酯周度報告：需求底部企穩(wěn)，EG強(qiáng)TA弱格局延續(xù)-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 1402KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安婧 |
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原油價格震蕩，PX供應(yīng)維持低位，近期汽油裂解利潤持續(xù)下降調(diào)油預(yù)期走弱，PTA維持高供應(yīng)，需求端聚酯工廠進(jìn)入傳統(tǒng)淡季預(yù)計開工重心下降，成本強(qiáng)需求弱可逢高沽空PTA加工費(fèi)。
PTA：
1.基本面：原油端價格震蕩走勢，成本端PX季節(jié)性檢修下供應(yīng)維持低位，但自五月中下旬開始供應(yīng)將陸續(xù)回歸，近期汽油利潤走弱，調(diào)油需求預(yù)期走弱，但旺季未來汽油庫存依舊低位，仍需保持對調(diào)油需求的關(guān)注。海外方面除中國外亞洲開工負(fù)荷依舊低位，進(jìn)口維持低位供應(yīng)。供應(yīng)端PTA開工負(fù)荷高位，福建百宏5月下有檢修計劃，剩余檢修量減小。需求端聚酯工廠裝置重啟，開工負(fù)荷恢復(fù)至87%附近，聚酯庫存小幅去庫，整體庫存處于歷史中高位。下游織機(jī)加彈負(fù)荷有所企穩(wěn)，終端的原料備貨集中在5-10天，偏高的個別備貨至月底。綜合來看5月PX供應(yīng)緊張，PTA整體供應(yīng)增加，聚酯需求淡季下降，PTA供需累庫；
2.成本端和價差：石腦油價差53美元，PXN價差372美元，PTA加工費(fèi)在521元/噸；
3.交易維度：PX供應(yīng)緊張疊加調(diào)油需求刺激對PTA成本支撐較強(qiáng)，PTA供應(yīng)寬松疊加新產(chǎn)能投放，聚酯需求進(jìn)入淡季走弱，成本端企穩(wěn)情況下關(guān)注做空PTA加工費(fèi)機(jī)會。
風(fēng)險提示：原油端消息面擾動，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度，下游需求情況；
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