>> 興業(yè)證券-揚(yáng)農(nóng)化工(600486)一季度業(yè)績超預(yù)期，優(yōu)嘉新產(chǎn)能放量可待-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大小： |
1129KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張志揚(yáng),劉夢嵐 |
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事件：揚(yáng)農(nóng)化工發(fā)布2023年第一季度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入45.00億元，同比減少14.57%，環(huán)比增長66.14%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤7.54億元，同比減少16.59%，環(huán)比增長383.88%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤7.14億元，同比減少20.10%，環(huán)比增長439.26%。實現(xiàn)基本每股收益2.43元，同比減少16.59%。
維持“買入”的投資評級。2023年一季度，由于全球農(nóng)化景氣度有所下降，公司主要產(chǎn)品菊酯和草甘膦等價格下跌，公司業(yè)績同比出現(xiàn)下滑。然而，公司的業(yè)績下降幅度是顯著小于產(chǎn)品價格下降幅度，凸顯農(nóng)化龍頭企業(yè)的業(yè)績韌性。
揚(yáng)農(nóng)化工是國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)龍頭企業(yè)，公司工藝技術(shù)水平優(yōu)異，具備從原藥中間體-原藥的完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，同時擁有原藥創(chuàng)制藥及非專利農(nóng)藥的自主研發(fā)能力。當(dāng)前公司優(yōu)嘉四期快速推進(jìn)，2023年新產(chǎn)能放量可待。北方基地葫蘆島項目環(huán)評已出，項目新建下公司成長路徑逐漸明確，將進(jìn)一步鞏固公司作為全國農(nóng)藥龍頭企業(yè)的地位。原藥端，公司加快創(chuàng)制品種的研發(fā)和仿制品種的開發(fā)，公司全年合成新化合物2980個，聚焦具有較好商業(yè)化前景的5個品種并加速推進(jìn)其商業(yè)化。制劑端，公司加速差異化制劑產(chǎn)品的開發(fā)，完成制劑新品并順利推向市場。我們維持公司2023-2025年EPS預(yù)測為6.64元、7.15元、7.65元。維持“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：原藥活性組分開發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格波動的風(fēng)險；制劑產(chǎn)品價格下降風(fēng)險、市場拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
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