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核心觀點(diǎn)
　　技術(shù)突破，AI走向通用化，生產(chǎn)力大爆發(fā)引發(fā)新一輪應(yīng)用革命。ChatGPT開啟了通用AI成熟之路，加速AI向各行各業(yè)滲透。微軟、谷歌、英偉達(dá)競相推出具有突破性的技術(shù)和產(chǎn)品，國內(nèi)大模型軍備競賽進(jìn)入白熱化，多家廠商自研垂直類大模型開啟賦能之路，大模型重塑科技產(chǎn)業(yè)時(shí)代來臨。正如我們1月28日春季策略報(bào)告的觀點(diǎn)《抓住計(jì)算機(jī)的牛脖子》，站在新一輪技術(shù)突破的當(dāng)下，我們堅(jiān)定看好“AI+”貫穿全年的行情。
　　把握計(jì)算機(jī)牛市輪動(dòng)。類似2013-2015年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)牛市，“算力—應(yīng)用+”走出了相互驗(yàn)證的三段超級(jí)大行情。我們認(rèn)為，當(dāng)下正處于新一輪科技牛市的第一階段，算力、游戲率先啟動(dòng)，在第一階段漲幅靠前。23年下半年，行業(yè)應(yīng)用有望成為10倍股的溫床，AI帶來的用戶數(shù)和arpu值增長，以及商業(yè)模式的創(chuàng)新讓未來具有無限可能。
　　計(jì)算機(jī)應(yīng)用側(cè)展望。回顧2013-2015年的10倍牛股，互聯(lián)網(wǎng)+金融、互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)+教育、智慧社區(qū)、數(shù)據(jù)運(yùn)營、互聯(lián)網(wǎng)+交通等領(lǐng)域的龍頭公司有以下共同點(diǎn)：1）空間大的下游場景龍頭領(lǐng)漲；2）下游場景能否作為海量流量入口是關(guān)鍵；3）B2B2C商業(yè)模式演繹：傳統(tǒng)B端業(yè)務(wù)卡位優(yōu)質(zhì)場景，向C端變現(xiàn)；4）數(shù)據(jù)或?yàn)楫a(chǎn)生增值價(jià)值的核心。AI大行情我們認(rèn)為也會(huì)有類似的特點(diǎn)：空間大，卡位好，商業(yè)模式能拓展向B端、C端，有新數(shù)據(jù)變現(xiàn)場景等，將產(chǎn)生漲幅靠前的龍頭。
　　投資建議：1）AI算力：重點(diǎn)關(guān)注中科曙光、首都在線、海光信息，受益標(biāo)的還包括：寒武紀(jì)、浪潮信息、網(wǎng)宿科技等；2）AI+應(yīng)用：重點(diǎn)關(guān)注金山辦公、福昕軟件、同花順、恒生電子、宇信科技、漢得信息，受益標(biāo)的還包括：彩訊股份、焦點(diǎn)科技、潤和軟件、金橋信息、佳發(fā)教育、衛(wèi)寧健康等；3）AI大模型：重點(diǎn)關(guān)注科大訊飛、拓爾思，受益標(biāo)的還包括：三六零等；4）數(shù)據(jù)要素：重點(diǎn)太極股份、信息發(fā)展，受益：深桑達(dá)、易華錄等;5）安全：重點(diǎn)深信服、啟明星辰，受益標(biāo)的還包括：安恒信息、美亞柏科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策低于預(yù)期，影響市場需求釋放規(guī)模；新技術(shù)的出現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有技術(shù)路線形成沖擊，影響市場份額拓展；疫情發(fā)展趨勢可能對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇趨勢帶來不確定性，進(jìn)而對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響；中美博弈加劇等突發(fā)事件。