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策略摘要
　　鋁市供應(yīng)小幅上修，關(guān)注云南供應(yīng)變動(dòng)情況，需求方面預(yù)計(jì)維持弱勢，警惕需求下降對(duì)供需的影響大于供應(yīng)端的風(fēng)險(xiǎn)。但短期低庫存支撐下鋁價(jià)底部空間相對(duì)有限，預(yù)計(jì)鋁價(jià)暫時(shí)震蕩運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨升水3.5美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18240元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲80元/噸至80元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18150元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲80元/噸至-10元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18330元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲80元/噸至170元/噸。SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2880元/噸，較前一交易日下降5元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
　　期貨方面：昨日鋁價(jià)窄幅震蕩，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，基本面暫無較大變動(dòng)。供應(yīng)方面，電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運(yùn)行為主，云南地區(qū)暫無復(fù)產(chǎn)情況發(fā)生，預(yù)計(jì)6月底或7月初云南會(huì)有少量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。海外方面，由于目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復(fù)產(chǎn)或需等待需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)計(jì)短期海外鋁企復(fù)產(chǎn)動(dòng)力不足。成本方面，隨著氧化鋁及陽極的弱勢運(yùn)行，電解鋁成本下移。需求方面，需求淡季氛圍逐漸升溫，加之終端新增訂單不足的問題影響下，部分中小型加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期鋁加工開工率難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
　　庫存方面：截止5月15日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存74萬噸，較周一減少1.9萬噸。截止5月16日，LME鋁庫存較前一交易日減少5750噸至562450噸。
　　策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。