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4月地產(chǎn)竣工表現(xiàn)靚麗，有望支撐家居需求表現(xiàn)
　　地產(chǎn)維度看，4月商品房銷(xiāo)售面積同增5.5%至0.77億平米，延續(xù)改善趨勢(shì)；4月房屋竣工面積同增37.3%至0.43億平米，增速環(huán)比提升5.2pct，房屋竣工表現(xiàn)亮眼有望支持產(chǎn)業(yè)鏈需求復(fù)蘇。行業(yè)層面看，4月家具類(lèi)零售額同增3.4%至109億元，終端需求溫和復(fù)蘇中，展望后續(xù)，我們認(rèn)為竣工回暖及消費(fèi)復(fù)蘇有望支撐行業(yè)需求逐步改善。企業(yè)層面看，主流家居企業(yè)3-4月前端蓄客及工廠接單均表現(xiàn)較好，Q2起業(yè)績(jī)逐季向上確定性較強(qiáng)，當(dāng)前家居板塊估值再度回落底部，頭部家居企業(yè)估值性價(jià)比突出，建議關(guān)注內(nèi)功持續(xù)強(qiáng)化的家居龍頭及經(jīng)營(yíng)端積極變革的二線龍頭。
　　4月房屋竣工表現(xiàn)亮眼，商品房銷(xiāo)售延續(xù)改善
　　銷(xiāo)售方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月商品房單月銷(xiāo)售面積同增5.5%至0.77億平米（根據(jù)統(tǒng)計(jì)局累計(jì)增速對(duì)22年數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，并計(jì)算單月增速），增速環(huán)比改善5.3pct，1-4月累計(jì)同降0.4%至3.76億平米（22年全年同降24.3%）。竣工方面，4月房屋竣工表現(xiàn)仍然靚麗，單月竣工面積同增37.3%至0.43億平米，增速環(huán)比提升5.2pct，1-4月累計(jì)同增18.2%至2.37億平米，受益于保交付強(qiáng)力推動(dòng)下施工-竣工節(jié)奏加快，同時(shí)疊加去年同期竣工低基數(shù)，預(yù)計(jì)后續(xù)竣工表現(xiàn)亦值得期待，竣工回暖有望支撐家居需求復(fù)蘇。
　　家居：4月需求溫和復(fù)蘇中，竣工靚麗支撐后續(xù)需求表現(xiàn)
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月家具類(lèi)零售額同增3.4%至109億元，增速環(huán)比略降0.1pct，1-4月家具類(lèi)零售額累計(jì)同增4.3%至435億元（22年全年同降7.5%），4月終端家具零售溫和復(fù)蘇但弱于社零整體，我們判斷主要系家居消費(fèi)具備一定滯后性，消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇帶動(dòng)的需求改善尚未完全得到轉(zhuǎn)化，考慮到3-4月竣工表現(xiàn)靚麗，后續(xù)需求復(fù)蘇仍值得期待。企業(yè)端，當(dāng)前Q1季報(bào)利空已落地，考慮到主流家居企業(yè)3-4月前端蓄客及工廠接單均表現(xiàn)較好，我們認(rèn)為Q2起業(yè)績(jī)逐季向上確定性較強(qiáng)，當(dāng)前家居板塊估值再度回落底部，頭部家居企業(yè)估值性價(jià)比突出，建議關(guān)注家居一二線龍頭。
　　消費(fèi)輕工：4月日用品社零同增10.1%，文化辦公用品社零同降4.9%
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月日用品社零同增10.1%至548億元，增速環(huán)比提升2.4pct，1-4月累計(jì)同增6.2%至2455億元，我們判斷主要系線下客流恢復(fù)、居民消費(fèi)信心回升所致。4月文化辦公用品零售額同降4.9%至260億元，1-4月累計(jì)同降2.2%至1191億元，據(jù)公司公告，晨光股份23Q1營(yíng)收同增15.44%至48.82億元，其中傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)持續(xù)回暖，辦公集采及線上業(yè)務(wù)仍然高增，龍頭表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，建議關(guān)注消費(fèi)輕工龍頭。電子煙方面，5月13日FEELM發(fā)布全新升級(jí)陶瓷芯一次性解決方案，針對(duì)發(fā)熱體、電子電控技術(shù)等進(jìn)行多維度升級(jí)，彰顯創(chuàng)新能力，看好霧化龍頭長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，地產(chǎn)銷(xiāo)售超預(yù)期下行，下游需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，行業(yè)政策收緊