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事件：騰訊控股1Q23營業(yè)收入1500億元，YoY+11%；歸母凈利潤（Non-IFRS）325億元，YoY+27%。
　　廣告業(yè)務(wù)保持高增長態(tài)勢(shì)。視頻號(hào)與小程序流量高速成長，產(chǎn)品內(nèi)廣告形態(tài)日益豐富且逐步得到廣告主認(rèn)可，視頻號(hào)廣告的eCPM顯著高于其它短視頻平臺(tái)，大部分行業(yè)廣告主增加投放預(yù)算；此外，由于宏觀環(huán)境以及廣告投放效率的改善，移動(dòng)廣告聯(lián)盟也實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，公司網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)1Q23實(shí)現(xiàn)收入210億元，YoY+17%。
　　游戲業(yè)務(wù)取得改善，多款產(chǎn)品流水創(chuàng)下歷史新高。得益于游戲版本更新以及精準(zhǔn)高效的運(yùn)營活動(dòng)，1Q23公司國內(nèi)游戲?qū)崿F(xiàn)收入351億元，YoY+6%，長線運(yùn)營的核心產(chǎn)品《王者榮耀》和《穿越火線手游》以及近兩年發(fā)布的《金鏟鏟之戰(zhàn)》、《暗區(qū)突圍》流水均創(chuàng)下歷史新高，其中《金鏟鏟之戰(zhàn)》1Q23流水同比增長30%，DAU于今年4月突破1000萬；海外游戲收入132億元，YOY+25%，得益于新發(fā)行產(chǎn)品《勝利女神：妮姬》與《Triple Match 3D》貢獻(xiàn)的收入增量以及《VALORANT》流水的穩(wěn)健增長。
　　金融科技及企業(yè)服務(wù)加速恢復(fù)，毛利率顯著提升。1Q23公司金融科技和企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)（FBS）實(shí)現(xiàn)收入487億元，YoY+14%。線下支付規(guī)模的迅速恢復(fù)驅(qū)動(dòng)金融科技收入增長；企業(yè)服務(wù)收入的增加主要由于云服務(wù)銷售額恢復(fù)增長，以及視頻號(hào)帶貨開始收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)。公司FBS業(yè)務(wù)毛利率也得到進(jìn)一步改善，在1Q23達(dá)到34.5%，同比提升2.9pct，環(huán)比提升0.9pct。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023/24/25年歸母凈利潤（Non-IFRS）1412/1695/1940億元，同比+22%/+20%/+14%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，視頻號(hào)商業(yè)化不達(dá)預(yù)期，游戲流水不達(dá)預(yù)期，AI技術(shù)研發(fā)應(yīng)用不及預(yù)期。