>> 中泰國際-每日晨訊-230519
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
5月18日，恒生指數(shù)上升166點或0.8%，收報19,727點。恒生科指上升1.2%，收報3,917點。大市成交金額有986多億港元，港股通錄得17.31億港元的凈流入。港股大盤反彈，但仍缺乏彈力，交投依舊淡靜。資金再度回流“中特估”，當中能源、電訊、金融股的反彈幅度較大，權重股阿里(9988 HK)在業(yè)績前仍有資金追捧。騰訊(700 HK)的業(yè)績反映基本盤很穩(wěn)健，確認基本面已出現(xiàn)拐點，但是在人民幣持續(xù)走弱，美元指數(shù)強勢的背景下，港股市場的存量流動性不足以推動騰訊股價顯著造好。指數(shù)大盤短期上行動力及空間都不大，主要是1)市場很可能基于4月的經濟數(shù)據而進一步下調盈利預測；2)海外市場再度修正對年內降息的預期；3)美國債務上限協(xié)商對市場情緒帶來擾動；4)人民幣貶值都不利港股的風險偏好。恒生指數(shù)向下調整的機會較大。因此，市場的交易風險會偏向結構性，看景氣度、看政策為主。業(yè)績佳及估值超跌的個股，短期或有存量資金參與博反彈。港股需要出現(xiàn)較大幅度的調整去釋放大部分潛在風險，而后續(xù)的調整也是個布局中長期升浪的黃金窗口。
本周多位美聯(lián)儲官員發(fā)表講話，儲局內部對下月應否暫停加息仍未有定見，但仍表明減息不是年內的選項。值得留意是，部分觀點鷹派的官員在今年沒有投票權。10年期債息又回到3.5%的水平。雖然4月核心CPI的下行速度仍然較緩慢，但也不足以構成6月再加息的理由。美聯(lián)儲的政策重點將從抗通脹向防風險傾斜，我們仍然認為6月不加息的機會較大，但也不預期會很快降息。不過，美元指數(shù)與10年期債息已經在去年底見頂，大方向是向下。除非銀行危機帶來的信貸緊縮導致短期美國經濟有失速風險，否則市場預計9月降息仍然很樂觀。
在暫停加息以后，主要交易估值的修復，核心在于無風險利率不會再更高，只有邊際向下，分母端(利率)對股市估值的負面影響是愈來愈細的，中長期下來反而對提高估值有正面貢獻。業(yè)績超預期的成長股將迎來較好的布局機會。另外，一些黃金相關股份，在這段時期可以趁低布局。電訊及能源等高息高分紅低估值的央國企繼續(xù)看好。
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