>> 中泰國際-每日晨訊-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
港股大盤上周高開低走，落后的券商股追漲之時也就是中特估情緒高峰之時。恒生指數(shù)在上周一上升后連續(xù)四天下跌，全周下跌2.1%，收報19,627點?？浦概まD(zhuǎn)此前跑輸恒指的弱勢，全周僅下跌0.5%，收報3,874點。大市日均成交金額僅1,057多億港元，港股通全周亦僅錄得40.47億港元的凈流入，市場情緒還是比較低迷。盡管上周五港股在阿里(9988HK)、京東(9618 HK)、百度(9888 HK)等權(quán)重科技股支撐下最終僅微跌0.6%，但市場寬度明顯轉(zhuǎn)差，預示向下調(diào)整的壓力較大。4月內(nèi)地的物價及信貸數(shù)據(jù)遜于市場預期，M1-M2負剪刀差輕微收窄至7.1%，M2-社融剪刀差回落至2.4%，貨幣空轉(zhuǎn)的情況有改善，但兩者仍然處于歷史高位，指向經(jīng)濟活力不高，內(nèi)生需求不足。由于政策聚焦中長期結(jié)構(gòu)性改革，短期出臺增量政策機會不高。若本周公布的社零、工業(yè)生產(chǎn)、固投等剔除基數(shù)效應的兩年平均增速不如市場預期，將會加大港股盈利預測下修的壓力。
美國4月通脹繼續(xù)下行，整體CPI同比+4.9%，符預期；核心CPI同比+5.5%，環(huán)比+0.4%，均符預期。美國整體通脹連續(xù)10個月下行，而具黏性的房租已見拐點。上游PPI亦加速下行，預示下游CPI會持續(xù)下降。然而，美國居民工資增速仍高，可能會影響核心通脹的下行節(jié)奏，但這也無改10年期美國債息及美元指數(shù)在去年底見頂回落的大勢。不過，雖然加息周期已達尾聲，但我們對美元指數(shù)短期內(nèi)會否破位下跌抱有懷疑態(tài)度，基準情況預計美元指數(shù)會反彈。主要是1)如果銀行危機沒有加深美國經(jīng)濟下行速度，樂觀的減息預期最終會被修正；2)預計美元利率維持在高位一段較長時間，美聯(lián)儲繼續(xù)縮表，收縮美元流動性；3)美國債務上限的談判可能會加增市場的避險情緒。另一方面，若美國經(jīng)濟最終進入衰退，美聯(lián)儲降息，美元指數(shù)并非必然轉(zhuǎn)弱。美元指數(shù)在每次衰退臨近，都會有一次因避險資金回流所造成的急升。因此，港股在未來一兩個仍然會面對美元流動性不足的約束。
總體上，我們預計港股短期內(nèi)繼續(xù)震蕩盤底，波幅區(qū)間在19000至20500點左右。如果內(nèi)地經(jīng)濟復蘇的動能沒有明顯改善，或海外流動性未出現(xiàn)拐點前，資金還是會圍繞在高息、低估值的防守性股份。龍頭科技股的估值具吸引力，騰訊(700 HK)、京東(9618 HK)及阿里(9988 HK)等亦陸續(xù)公布最新季績，可能會成為股價反彈的催化劑。
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