>> 申萬宏源-交通運輸行業(yè)交運一周天地匯：新造船價格繼續(xù)上漲，VLCC反彈，重申船舶、跨境物流、鐵路三主線-230520
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 975KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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交運一帶一路+中特估有望成為全年主線，跨境物流、鐵路、造船弱復(fù)蘇背景仍可實現(xiàn)景氣度回升，后續(xù)節(jié)奏或從低PB到低PE標的估值修復(fù)切換?？缇澄锪鳎菏淄迫A貿(mào)物流、中國外運。華貿(mào)物流加大大宗商品物流布局，全年業(yè)績增長確定性提升，1）華貿(mào)物流（51%）與建發(fā)供應(yīng)鏈物流（49%）設(shè)立合資公司，從事大宗商品與消費品的供應(yīng)鏈物流服務(wù)。（2）在韓國、南非設(shè)立子公司，加大海外網(wǎng)絡(luò)布局。一季度業(yè)績穩(wěn)定性得到驗證，海外可比公司提前企穩(wěn)，關(guān)注底部機會。
造船：克拉克森新造船價格指數(shù)報170點再次上漲1點。首推中國船舶、關(guān)注中船防務(wù)、中國重工。衰退預(yù)期背景造船是少有的仍然漲價的方向，環(huán)保+更新周期邏輯得到驗證，盈利天花板打開+業(yè)績確定性提升。干散成品油輪訂單開始增加，招商輪船董事會通過新建2艘LNG、2艘阿芙拉油輪議案?，F(xiàn)代越南獲2艘MR訂單2026年交付，現(xiàn)代尾浦貨MOL甲醇雙燃料成品油訂單青島北海造穿獲得4艘巴拿馬船訂單，造船已經(jīng)從需求驅(qū)動轉(zhuǎn)變成環(huán)保降本驅(qū)動。
鐵路：首推京滬高鐵，關(guān)注廣深鐵路、中鐵特貨、鐵龍物流。京滬高鐵下轄線路近期客流恢復(fù)超預(yù)期，七檔票價制推行效果顯現(xiàn)，量價雙升有望推動公司業(yè)績強勢復(fù)蘇，推薦京滬高鐵；伴隨深港口岸年初恢復(fù)通關(guān)及全國鐵路第二季度列車運行圖的使用，廣深港高鐵每天增開62列跨境列車至164列，客流恢復(fù)和長途高鐵客車的開行，為公司業(yè)績改善帶來催化，關(guān)注廣深鐵路。新能源汽車出口高增速，鐵路冷鏈方興未艾，關(guān)注中鐵特貨。
本周克拉克森數(shù)據(jù)：原油：美灣、西非貨盤發(fā)力，VLCC上漲，市場預(yù)期過于悲觀，淡季底部已現(xiàn)，關(guān)注6月OPEC會議是否有減產(chǎn)可能，推薦招商輪船、中遠海能。VLCC回落上漲26%至37093美元/天，蘇伊士上漲13%至72436美元/天，阿芙拉上漲10%至80644美元/天。成品油：上周反彈后本周有所回落，但存在進一步反彈可能。LR2回落30%至26488美元/天，MR回落10%至22602美元/天，大西洋成品油運價回落，太平洋價格相對堅挺。散貨：需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，好望角型FFA回落帶動BDI下跌11%至1384點。集運：SCFI回落1.1%至972點。內(nèi)貿(mào)集運：PDCI回落1%至1204點，東北區(qū)域玉米、石化類貨需求回落。
快遞：1）郵政局預(yù)計4月行業(yè)件量同比增長37%左右。據(jù)國家郵政局快遞發(fā)展中心預(yù)測，4月快遞業(yè)務(wù)量同比增長37%左右，業(yè)務(wù)收入增速在31%左右，預(yù)計單票價格總體穩(wěn)定。2）投資分析意見：快遞高質(zhì)量競爭延續(xù)，行業(yè)格局進一步改善帶來的投資機會越來越近。推薦數(shù)字化優(yōu)勢顯著、全網(wǎng)競爭力不斷提升、23年P(guān)E僅12倍的圓通速遞，重點關(guān)注港股龍頭中通快遞，關(guān)注持續(xù)改善的韻達股份、申通快遞，直營快遞建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)改善的順豐控股。
航空機場：（1）機場公司發(fā)布四月經(jīng)營數(shù)據(jù)，保持持續(xù)恢復(fù)趨勢，四月客流量增長加速。2023年4月，廣州白云機場/上海浦東機場/北京首都機場/深圳寶安機場整體客流量分別恢復(fù)至19年的88%/55%/53%/104%。（2）4月份民航旅客運輸規(guī)模繼續(xù)回升，完成旅客運輸量5027.5萬人次，環(huán)比增長10.0%，恢復(fù)至2019年同期的94.6%，其中，國內(nèi)航線旅客運輸規(guī)模超疫情前水平，較2019年同期增長3.4%。（3）投資分析意見：國內(nèi)市場出行需求持續(xù)處于較高水平，疊加國際市場客流量持續(xù)提升，繼續(xù)提示航空機場板塊復(fù)蘇機會。推薦吉祥航空、中國國航、南方航空、春秋航空。
公路鐵路：遷徙規(guī)模指數(shù)：本周遷徙規(guī)模數(shù)據(jù)小幅上升，居民出行意愿有所改善。全國范圍看，北上廣三地遷出指數(shù)有明顯上升，遷入指數(shù)維持震蕩態(tài)勢。中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)：本周中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)繼續(xù)下滑，化工品價差下行?；瘜W(xué)品庫存：本周華東地區(qū)甲醇庫存為7.95萬噸，環(huán)比上周下降2.9%，苯乙烯及乙二醇庫存有所上升。投資分析意見：本周遷徙規(guī)模指數(shù)小幅上升，居民出行意愿有所改善。從五一節(jié)數(shù)據(jù)來看，暑期居民出行旅游意愿預(yù)計將增強，出行鏈有望受益于居民旺季出行意愿增強。從化工行業(yè)主要產(chǎn)品價格指數(shù)及化學(xué)品庫存來看，行業(yè)整體景氣度未來有望改善。推薦：永泰運，京滬高鐵，思維列控，交控科技。關(guān)注：招商公路，廣匯物流，嘉友國際，密爾克衛(wèi)。
風(fēng)險提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴張、原油補庫存結(jié)束、經(jīng)濟增速及預(yù)期
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