>> 國(guó)泰君安-鋼鐵行業(yè)周報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 7403KB |
| 格式： |
xlsx |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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上周鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨漲40元/噸至3720元/噸，漲幅1.09%；期貨漲66元/噸至3645元/噸，漲幅1.84%。熱軋卷板現(xiàn)貨漲50元/噸至3960元/噸，漲幅1.28%；期貨漲80元/噸至3722元/噸，漲幅2.20%。上海中板價(jià)格持平，冷卷價(jià)格下降，線材價(jià)格下降。中板4070元/噸與前一周持平；冷卷跌10元/噸至4870元/噸，跌幅0.20%；線材跌30元/噸至4160元/噸，跌幅0.72%。臨近淡季，鋼鐵需求震蕩回落；庫(kù)存維持降庫(kù)趨勢(shì)，鋼價(jià)弱勢(shì)震蕩。往后看，短期淡季或?qū)⒀永m(xù)需求震蕩態(tài)勢(shì)；但全年來(lái)看，我們認(rèn)為自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策將支撐23年需求溫和復(fù)蘇，尤其基建、制造業(yè)端用鋼需求仍有較強(qiáng)支撐，鋼價(jià)中樞有望上修。我們預(yù)期下半年隨著需求復(fù)蘇從數(shù)據(jù)端逐步驗(yàn)證，板塊機(jī)會(huì)將進(jìn)一步擴(kuò)散。
唐山高爐開工率與前一周持平，全國(guó)247家鋼廠高爐開工率上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周唐山高爐開工率57.94%，與前一周持平；全國(guó)電爐開工率60.9%，與前一周持平。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國(guó)247價(jià)鋼廠高爐開工率82.36%，較前一周上升1.26個(gè)百分點(diǎn)。上周唐山產(chǎn)能利用率為76.98%，較前一周下跌0.32個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)盈利鋼廠比率為33.33%，較前一周上升11.25個(gè)百分點(diǎn)。
上周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上升，期貨價(jià)格上升；焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨價(jià)格上升。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）漲25元/噸至790.0元/噸，漲幅3.27%；鐵礦石主力期貨價(jià)格漲39元/噸至736.0元/噸，漲幅5.60%。焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格跌2190元/噸至0.0元/噸，跌幅100.00%；焦炭期貨價(jià)格漲12元/噸至2156.0元/噸，漲幅0.56%。上周焦煤現(xiàn)貨價(jià)格，1450.0元/噸，與前一周持平；焦煤期貨價(jià)格跌7元/噸至1345.0元/噸，跌幅0.52%。我們預(yù)計(jì)23年全球鐵礦供應(yīng)量將小幅增長(zhǎng)。在需求端，我們預(yù)期23年鋼企虧損減產(chǎn)情況將顯著改善，但同時(shí)基于我們對(duì)23年鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)彈性有限的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)23年鐵礦需求僅小幅增長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，我們預(yù)期23年鐵礦供需格局將繼續(xù)趨于寬松，鐵礦價(jià)格有望維持在合理區(qū)間范圍。
上周測(cè)算螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)上升，測(cè)算熱卷生產(chǎn)利潤(rùn)上升。測(cè)算螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)漲1.6元/噸至299.8元/噸，熱卷生產(chǎn)利潤(rùn)漲11.6元/噸至289.8元/噸。測(cè)算螺紋鋼模擬成本滯后一個(gè)月生產(chǎn)利潤(rùn)漲134.8元/噸至-94.8元/噸，熱卷模擬成本滯后一個(gè)月生產(chǎn)利潤(rùn)漲144.8元/噸至-254.8元/噸。
維持“增持”評(píng)級(jí)。板塊已跌入底部區(qū)間，投資價(jià)值凸顯。特鋼領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦特種石墨快速發(fā)展、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的方大炭素，硅鋼產(chǎn)品放量以及電網(wǎng)需求景氣的望變電氣，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份、盛德鑫泰，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張以及風(fēng)電需求景氣的廣大特材，航空航天、核電領(lǐng)域需求景氣的圖南股份，具備光伏行業(yè)供應(yīng)技術(shù)壁壘的鉑科新材。普鋼領(lǐng)域，龍頭公司在成本管控、效率提升方面正在緩慢構(gòu)筑行業(yè)護(hù)城河，重點(diǎn)推薦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的華菱鋼鐵，技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份，受益水利投資預(yù)期加速的新興鑄管。此外，在需求持續(xù)復(fù)蘇的趨勢(shì)下，上游資源品價(jià)格依舊強(qiáng)勢(shì)，推薦釩礦與鈦礦，對(duì)應(yīng)釩鈦股份、安寧股份，同時(shí)鐵礦標(biāo)的戰(zhàn)略意義凸顯，推薦河鋼資源與大中礦業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期。
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