>> 國(guó)盛證券-鋼鐵行業(yè)4月數(shù)據(jù)跟蹤：供需呈現(xiàn)雙弱局面，板塊估值或持續(xù)修復(fù)-230517
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
大小： |
580KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張津銘,高亢 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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統(tǒng)計(jì)局公布2023年4月鋼鐵行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合前期海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢?br> 總產(chǎn)量方面，4月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量9264萬(wàn)噸，同比-1.5%（環(huán)比3月-8.4pct，下同）；生鐵產(chǎn)量7784萬(wàn)噸，同比+1.0%（環(huán)比-6.3pct）；鋼材產(chǎn)量11995萬(wàn)噸，同比+5.0%（環(huán)比-3.1pct）。1-4月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量35439萬(wàn)噸，同比+4.1%；生鐵累計(jì)產(chǎn)量29763萬(wàn)噸，同比+5.8%；鋼材累計(jì)產(chǎn)量44636萬(wàn)噸，同比+5.2%。
日均產(chǎn)量方面，4月國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量308.8萬(wàn)噸，與3月均值持平；生鐵日均產(chǎn)量259.5萬(wàn)噸，環(huán)比3月均值+3.0%；鋼材日均產(chǎn)量399.8萬(wàn)噸，環(huán)比3月均值-2.6%。
鋼材進(jìn)出口方面，4月我國(guó)出口鋼材793.2萬(wàn)噸，同比+59.4%（環(huán)比上月-0.3pct），進(jìn)口鋼材58.5萬(wàn)噸，同比-38.8%（環(huán)比-6.1pct），1-4月累計(jì)出口鋼材2801.4萬(wàn)噸，同比+54.3%，累計(jì)進(jìn)口鋼材249.8萬(wàn)噸，同比-40.1%。
原料進(jìn)口方面，4月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9044.2萬(wàn)噸，同比+5.1%（環(huán)比-9.7pct）；進(jìn)口煤及褐煤4067.6萬(wàn)噸，同比+72.7%（環(huán)比-78.0pct）；1-4月累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦38468.4萬(wàn)噸，同比+8.6%，累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤14247.6萬(wàn)噸，同比+88.8%。
建筑業(yè)方面，根據(jù)累計(jì)值折算，4月我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額單月同比-16.2%（環(huán)比-9.0pct）；商品房銷(xiāo)售面積單月同比-11.8%（環(huán)比-8.4pct）；房屋新開(kāi)工面積單月同比-28.3%（環(huán)比+0.7pct）；房屋施工面積增加量-45.7%（環(huán)比-11.5pct）；房屋竣工面積增加量同比+37.3%（環(huán)比+5.2pct）；1-4月我國(guó)基建投資（不含電力）同比+8.5%。
制造業(yè)方面，4月鋼鐵主要下游工業(yè)增加值如下：電氣機(jī)械同比+17.3%（較3月同比增速+0.4pct，下同）；汽車(chē)制造同比+44.6%（環(huán)比+31.1pct）；通用設(shè)備同比+13.5%（環(huán)比+8.9pct）；專用設(shè)備同比+9.1%（環(huán)比+1.8pct）。
供需呈現(xiàn)雙弱局面，噸鋼盈利觸底反彈。4月粗鋼產(chǎn)量同比小幅回落，日均粗鋼產(chǎn)量月環(huán)比持平，日均生鐵與鋼材產(chǎn)量一升一降，截至4月底粗鋼產(chǎn)量同比仍增4.1%，若維持粗鋼平控政策，下半年產(chǎn)量調(diào)控力度或加大；下游主要耗鋼行業(yè)中地產(chǎn)投資增速低迷，除新開(kāi)工及竣工外均環(huán)比持續(xù)走弱，基建投資保持較高增速，鋼鐵相關(guān)制造行業(yè)增加值普遍回升；5月以來(lái)周度表需偏弱運(yùn)行，隨著原料價(jià)格持續(xù)走弱，主流鋼材噸鋼毛利已顯著修復(fù)，247家鋼廠盈利比例為23.8%。
鋼材凈出口維持高位，鐵礦進(jìn)口節(jié)奏相對(duì)放緩。4月鋼材凈出口環(huán)比+1.9%，維持相對(duì)高位水平；4月國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量環(huán)比降0.3%，鐵礦進(jìn)口環(huán)比降9.8%，鐵礦進(jìn)口節(jié)奏相對(duì)放緩，帶動(dòng)4月底45港口鐵礦庫(kù)存較3月底回落4.3%。
后市展望：盈利有望逐步好轉(zhuǎn)，行業(yè)估值修復(fù)空間巨大。一方面焦煤、鐵礦供給端的擾動(dòng)以及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控預(yù)期為冶煉環(huán)節(jié)提供利潤(rùn)擴(kuò)張空間，年初以來(lái)鋼廠盈利逐步好轉(zhuǎn)，另一方面當(dāng)前鋼鐵板塊多數(shù)龍頭企業(yè)pb偏低，悲觀預(yù)期得到充分釋放，中特估相關(guān)概念有望加速低估值國(guó)資鋼企實(shí)現(xiàn)估值進(jìn)一步修復(fù)，同時(shí)隨著鋼企兼并重組以及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的持續(xù)，行業(yè)供給受限的同時(shí)集中度有望進(jìn)一步提高，鋼鐵行業(yè)有望邁入產(chǎn)業(yè)集中與盈利復(fù)蘇的新階段。
投資建議：繼續(xù)推薦受益于鋼鐵行業(yè)景氣周期及產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的中信特鋼，建議關(guān)注兼具抗周期特征的復(fù)蘇受益標(biāo)的華菱鋼鐵，行業(yè)龍頭寶鋼股份；同時(shí)繼續(xù)推薦受益于油氣、核電景氣周期的久立特材；受益于火電重啟及風(fēng)光新能源裝機(jī)高增的望變電氣，受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于復(fù)蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份，建議關(guān)注受益于煤電新建及進(jìn)口替代趨勢(shì)的武進(jìn)不銹。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格大幅上漲。
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