>> 國泰君安-貴金屬行業(yè)周報：美債極限拉扯，打開貴金屬空間-230520
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 1334KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
美國銀行業(yè)危機引發(fā)的信貸緊縮影響持續(xù)，美債上限談判再陷僵局，市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂加劇。該背景下，本周五鮑威爾發(fā)出鴿派信號，6月暫停加息概率大幅提升，利好貴金屬價格。此外“，去美元化”浪潮持續(xù)，各國央行增持黃金的需求強勁，將持續(xù)推動金價上行。
摘要：
周期研判：美國銀行業(yè)危機引發(fā)的信貸緊縮影響持續(xù)，同時美債上限問題尚未解決，美財長耶倫確認(rèn)美國最早將于6月1日耗盡現(xiàn)金，然本周五美債上限談判卻再陷僵局，市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂加劇。該背景下，本周五鮑威爾發(fā)出鴿派信號，據(jù)CME數(shù)據(jù)，市場預(yù)期6月暫停加息概率從64%提升至82%，利好貴金屬價格。此外，“去美元化”浪潮持續(xù)，5月15日委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)宣布該國也將走上“去美元化”的道路，5月16日，巴西國家石油公司終結(jié)以美元結(jié)算進口平價的策略。各國央行增持黃金的需求強勁，將持續(xù)推動金價上行。
黃金：美國債務(wù)上限問題尚未解決，為金價提供空間。價格：本周SHFE金、COMEX金、倫敦金現(xiàn)變化-1.23%、-1.98%、-1.45%至447.62元/克、1979.90美元/盎司、1981.36美元/盎司。庫存：SHFE金庫存為2.74噸，較上周減少0.02噸，COMEX金庫存較上周減少0.39噸至702噸。持倉：COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉量較上周減少1.60萬張，SPDR黃金ETF持倉量較上周增加16.7萬金衡盎司。央行購金：4月份我國黃金儲備增加18.03噸至2068.36噸，自2022年12月份起，我國央行黃金儲備不斷增加，已經(jīng)累計增加120.05噸。
白銀：制造業(yè)復(fù)蘇，工業(yè)需求提升將對銀價形成強有力支撐。價格：本周SHFE銀、COMEX銀、倫敦銀現(xiàn)變化-1.40%、-0.55%、-0.98%至5435元/千克、24.02美元/盎司、23.73美元/盎司。庫存：SHFE銀庫存為1661噸，較上周減少149.41噸，COMEX銀庫存較上周增加119噸至8528噸。持倉：COMEX白銀非商業(yè)凈多頭持倉量較上周減少0.85萬張，SLV白銀ETF持倉量較上周減少約156萬盎司。制造業(yè)景氣度：4月份我國制造業(yè)PMI為49.2%，未來隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，光伏行業(yè)高景氣下，將拉動白銀的工業(yè)需求。
推薦標(biāo)的：紫金礦業(yè)、盛達資源；受益標(biāo)的：山東黃金、招金礦業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金、興業(yè)礦業(yè)等。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等
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